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2013年2月14日 星期四

青心直說 - 胡孟青 2013年2月14日

青心直說 - 胡孟青 2013年2月14日

青心直說:咪同股票談戀愛 - 胡孟青
從樂觀角度去判斷,假期前內地公佈的幾個數據都大有亮點。出口增長超過25%,整體物價按年升幅較12月份為低,新增貸款破萬億元(人民幣.下同),社會融資總量又創新高。表面上代表外貿形勢持續改善,通脹壓力紓緩,社會信貸充裕,全部都是利好指標。

試想,要是1月份勢頭能夠持續多11個月,今年中國經濟增長何止保八?

內地數據喜中藏憂
數據是死物,從來都被分析師按主觀願望作解讀再演繹。在認同1月份數據突出之前,不要忘記去年的1月為農曆新年,由於存在重大季節性因素,所以如果用按年增長去比較,就未免有所偏頗了。

其實上月無論進、出口總額都是按月下跌,幅度同樣超過5%。
如果將上月通脹按年升幅跟12月份按年升幅比較,就此結論為通脹紓緩,那似乎更反映個別分析員及媒體太過粗枝大葉了。因為改用按月份的環比計算,整體物價升幅1%,屬於一年以來最大的單月升幅,並且超出預期。

故此,1月份客觀來說,就算外貿改善,但沒有大幅改善;物價沒有失控,但升勢亦沒有真正降溫。

另外,新增貸款以至整體社會融資總量急升,份外令人關注。簡單來說,就是應受控的仍然沒有受控,應增加的亦沒有顯著增加。1月份,整體新增貸款由12月的4,500多億元,大幅增加至1.07萬億元。由於屬於年頭效應,不算出乎意料。

令人失望的是,雖然經濟改善,但企業中長期貸款,僅僅佔3,100億元,大約是新增貸款的28%,比例上未算回復正常。

未看微觀先看宏觀,今年不想「赤腳返回廬、經營乏本歸」的話,就算閣下愛心爆棚,也不宜與股票談戀愛,即使今天是情人節,最怕熱戀變苦戀。

胡孟青
獨立股評人
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