青心直說 - 胡孟青 2013年2月25日
青心直說：銀行有磚頭概念 - 胡孟青
印鈔無罪、寬鬆有理，資金氾濫、銀紙貶值，磚頭勢力、銳不可擋，直至泡沫爆破為止。住宅、商舖、車位之類的硬磚頭，收租、地產股等等軟磚頭，仍然大有價值。
投資者喜歡尋寶，低估值地產股全線炒上後，現在只要手持物業、地皮資產的股份都會被發掘出來。很多本地銀行股，頗多手持大量物業，部份更屬優質類別，人人談銀行股前景繫於環球經濟，卻少提旗下物業升值有助盈利，多年來往往因物業重估收益，已經令本地銀行盈利大數起死回生。
中銀香港屬大地主
翻閱財務報表，中銀香港(2388)、恒生(011)、東亞(023)三大純本地銀行股，旗下包括行址及投資物業價值組合，總共就接近900億元。這三大本港銀行中，中銀香港直情是大地主，截至去年中，名下投資物業價值逾133億元，另有總值高達412億元的行址估值，粗略計算每股中銀股份，有大約5元是物業價值，相當於賬面值30%。至於恒生，旗下行址以及投資物業價值亦逾200億元，每股價值近10元。
當然，上述計算純粹是數字遊戲，銀行股估值豈可以任由亂計一通？但肯定的是，本港幾間銀行股也具備物業概念，資產市場上升周期、貸款上升及物業重估收益上漲，是他們具備獨一無二的雙重賣點。
磚頭討好，惟對部份銀行來說，磚頭太多反而惹來煩惱。很多大型銀行私底下指，收租物業雖無數，但成本亦高，要管理兼且聘用額外人手處理租金，故此寧願賣掉部份商廈。但別以為銀行因而減少物業組合，因為他們出售物業套現所得，大部份往往都轉為買舖，作為分行自用。銀行本業盈利畢竟並非以磚頭打造，將之視作地產股，以秤磚頭方式衡量價值，是否諗大?？
胡孟青
獨立股評人
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