品中資 - 羅國森 2013年3月26日
即市新聞
26/03/2013 09:40
《品中資-羅國森》安東油田(03337)雙翼齊飛?!
《品中資》上日的品評中,我提出了一個問題,就是安東油田服務(03337,下稱安東
油田)的股價已升了幾個開,而去年的盈利也同樣升了近3倍,按照正常情況,今年不可能在此
基礎上再升幾倍吧!因此,現價的安東油田算不算貴呢?!
要解答這個問題,當然要探討一下油氣田服務公司的業務前景了!
首先,我要指出的是,過去一段日子,大家憧憬的頁岩氣,其實只是天然氣的一種。簡單來
說,天然氣可分為常規和高端兩種;而頁岩氣則屬於高端的天然氣,要求更高的勘探技術。在頁
岩氣仍處於初步勘探階段時,去年安東油田的業績大幅增長,主要是靠常規天然氣的開發需求大
幅增長所致。
在能源需求持續增長,以及改善環境的呼聲日益高漲的大前提下,內地必須提高天然氣產量
,因此,無論對常規或高端油氣田的開發,都正處於需求的高點。
有一點特別值得注意的是,市場對高端和一體化油氣田服務的需求,會比過去來得更大和更
重要。原因是,內地經過幾十年開採,未來油氣資源的開發會面臨更複雜的地質條件,故對技術
要求會愈來愈高;另一方面,近幾年新增探明的油氣儲量中,有八成屬於低滲透的油氣,頁岩氣
是其中一種,要提高這類低滲透油氣的產能,主要是靠儲層壓裂增產技術。
*市場需要一體化油田服務*
另一方面,去年內地頁岩氣區塊的第二次招標,參與者已不局限於國家級的石油公司,而是
包括了很多民營企業,這些企業本身沒有油田服務的能力;因此,她們對於一體化的油田服務有
殷切需求。
還有,外國的油田技術服務公司也吼準機會,希望打入內地市場,故積極尋求與內地油氣服
務公司的合作,而一些具有本土經驗和技術的獨立油田服務商,自然成為她們拉攏的對象。
更長遠一點是,隨著內地對能源需求不斷增長,也鼓勵了一些投資者走出去,往海外尋找投
資機會。事實上,去年內地投資者已經成為全球油氣投資併購的主導力量之一。在中東、中亞、
南美和北美等地,與當地國家石油公司和國際油公司合作,積極參與海外油田勘探開發業務,而
她們也對油田技術服務有很大需求。
安東油田一直吼緊內地天然氣開發的機遇,自2010年起便制定一體化服務的戰略,建設
一體化服務的部門,並加大投資常規服務設備,全力解決天然氣開發的增產和工程難題,可說是
正正受惠於去年內地天然氣領域高速發展的機遇。
另一方面,安東油田自從2008年起便隨著內地投資者進軍海外市場,即她們所稱的「跟
隨式」戰略,為她們的客戶輸出技術、材料、設備和人員。這一切的努力,都在去年收到很豐碩
的成果。
*目標看6﹒5元*
以上種積極進取的發展策略,令安東油田獲得全球開採頁岩氣技術先驅的斯倫貝謝
(Schlumberger)垂青,去年決定入股安東油田兩成股權。現階段來說,能夠擁有
極負盛名外資企業作為後援的內地油田服務公司並不多,我相信,安東油田在技術上隨時有機會
突圍,在頁岩氣的開發上佔到先機。
在「雙翼齊飛」的發展策略下;我相信,未來兩三年,安東油田的業務前景仍然很樂觀,但
當然,她們不可能每年維持幾倍的增長,但高雙位數的增長應該不是問題。如是的話,安東油田
今年的目標價確實可以看升至6﹒5元,這個水平以上才算貴。暫時來說,我會以此作為中線的
目標。《經濟通通訊社資深分析員羅國森》
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