談國論企 - 黎偉成 2013年5月23日
即市新聞
23/05/2013 10:14
《談國論企－黎偉成》工業生產者出廠價回落有利穩定消費物價
《談國論企》中國的工業生產者出廠價格(ＰＰＩ)於２０１３年４月份加大回落的幅度，
有利穩定(１)消費品價格，而生活資料中的(２)食品、衣著及一般日用品價格之小幅上漲，
可產生緩和居民消費價格(ＣＰＩ)之效；工業生產者購進價格之跌幅更甚，意味ＰＰＩ於未來
一段時間的可控性、穩定性仍高，故鮮菜、住房等價格一旦再度向下，ＣＰＩ即使再漲，亦會受
到消費、服務需求因素影響大於結構性的因素。此亦在相當程度促使以內需為主的經濟結構和素
質提升。
＊生產資料價格普降惟生活資料稍升＊
來自中國國家統計局的最新資料：ＰＰＩ於２０１３年４月的(ｉ)同比下降２﹒６％，月
環比加大回落０﹒６個百分點，連同３月份之環比下降０﹒５個百分點，為持續第二個月之下降
，基本確認自２０１２年１０月之減幅四連收窄的局面；而(ｉｉ)按月比較之環比，亦由３月
份之持平，轉為回落０﹒６％，由是出現下降０﹒６個百分點之新向，此為自２０１２年７月份
之環比下降０﹒８個百分點的９個月以來的最大跌幅，特點有：
在ＰＰＩ兩大分類指數價格中的(一)生產資料價格分類指數於４月份的同比下降幅度，由
３月份之跌２﹒７％，多減０﹒８個百分點而為３﹒５％，成為拉動整體指數由持平再度轉跌的
最大力量，其中(ａ)採掘工業價格降幅，更由３月份之跌５﹒６％多減２﹒６個百分點至
８﹒２％，(ｂ)原材料工業價格之降幅亦由３月份之３﹒２％，多減１﹒６個百分點而為
４﹒８％，此亦為ＣＰＩ中之消費品價格於４月份漲幅２﹒２％，低於整體消費價格漲幅
２﹒４％和服務價格所增２﹒９％，當然更明顯低於食品價格分指數所升之４％凡１﹒８個百分
點。
再從非食品價格漲幅可以由３月份之１﹒８％，回落０﹒２個百分點至１﹒６％，乃受惠於
多個方面的利好因素影響：(１)交通和通信價格同比降幅由３月份之０﹒３％，多減０﹒８個
百分點至１﹒１％，其中最大支持力量當然是車用燃料及零配件價格由３月份之０﹒２％顯著擴
大至５﹒８％，包括交通工具價格之降幅由１﹒１％多減至１﹒２％，而通信工具價格更減
９﹒４％。
加上(２)煙草及用品價格漲幅由３月份之１％少增為０﹒８％，(３)醫療保健和個人用
品價格的漲幅，亦由１﹒７％少增至１﹒５％，(４)娛樂教育文化用品及服務價格亦較３月份
少漲０﹒２個百分點而為１﹒５％等，遂抵銷(５)衣著之微升和(６)居住、(７)家庭設備
用品及維修服務價格持平對ＣＰＩ或然產生的壓力。
同樣重要者，為(二)生活資料價格，即使同比有增長，唯是漲幅卻由３月份的０﹒５％回
落０﹒２個百分點至０﹒３％，和影響全國ＰＰＩ總水平之漲幅，由０﹒１２％降為０﹒０７％
，其中食品價格由３月份的１﹒２％漲幅，下降整整一半之０﹒６個百分點至０﹒６％，而
ＣＰＩ之食品價格於４月份的漲幅達致十分驚人之４％；一般日用品價格的升幅亦由０﹒３％回
落至０﹒１％，亦在一定程度抵銷耐用消費品價格之降幅由０﹒８％少減為０﹒６％的影響。要
是食品價格在以鮮菜、肉禽為主的供求關係平衡，就達致ＣＰＩ與ＰＰＩ續保穩勢甚或回落的預
期目標。
＊購進價格續降意味ＰＰＩ可保負增長之勢＊
對於(三)ＰＰＩ的前景，亦抱有審慎樂觀的看法，很主要基於工業生產者購進價格，亦由
３月份之跌１﹒９％多跌０﹒３個分點至２﹒１％，則受惠於黑色金屬材料類價格同比降幅由３
月份之５％擴大０﹒５個百分點而為５﹒５％；燃料動力類價格降幅４﹒８％，則較３月份的２
﹒２％多減２﹒６個百分點；有色金屬材料及電線類格亦多降１個百分點為４﹒７％；農副產品
類的的漲幅則少增０﹒９個百分點至１％。
稍需注意者，為(四)ＰＰＩ之於４月份的２０１２年價動的翹尾因素約減少２﹒４％，而
３月份則減２﹒３％，即使多減０﹒１個百分點，唯是新漲價因約達之０﹒２％，又較３月份之
０﹒４％少減，所要控制者當然為生活資料的價格。
至於(五)環比，ＰＰＩ之(Ａ)生產資料出廠價格由３月份之持平，轉為４月份之下降０
﹒７％，很主要受惠於採掘工業價格由３月份之升０﹒４％轉跌１﹒６％、原材料工業價格由升
０﹒４％轉跌１﹒３％和加工工業價格跌幅由０﹒１％擴大為０﹒３％等因素。
(Ｂ)生活資料價格的環比降幅無疑仍持平於０﹒１％，但食品價格之降幅由０﹒２％擴大
至４月份之０﹒３％，衣著價格僅漲０﹒１％、一般日用品價格持平、耐用消費品價格稍降
０﹒１％。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
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