財智語陸：日本洗濕頭冇彎轉 - 陳永陸
■日本央行大手買債，但日國債孳息卻反而抽高，明顯是市場對貶值日圓救經濟不信任，乘機沽貨。路透社
日本股市繼續下跌，不過對港股的影響減退。然而，單從一日的走勢，暫時仍難言港股方向，始終昨日成交再創近日新低，而當中只有新能源股繼續熱炒，大市欠缺指導性。
近日飯局茶聚，行家都將焦點聚焦在日股及日圓的短線走勢，但又有多少人會注意到今次日股的小型股災，背後有甚麼重要啟示？
表面上，不少人會將日股的急跌視為震倉現象，最主要理據是日本政府要日圓貶值的決心非常堅決，只要日本政府未放棄此大方向(重點是美國沒有出聲阻止)，日圓的反彈只是屬短暫性，只要日圓再度回落，日股自然會再有向上炒作的理由。
債息抽高有隱憂
不過，如果單從?價可以改變經濟及投資市場，這個世界就不會有這麼多的經濟問題及金融危機，所以貨幣政策救市，從來都只能視為整個刺激經濟環節的一部份。美國金融海嘯後，表面是印鈔去刺激經濟，背後其實做了很多工夫，將資金引導回流美國，這也解釋了為何後期的量寬，美元不跌反升。
至於日本搞貶值，表面是想刺激出口來帶動經濟，但無奈世界經濟亦不景氣，而中日關係又搞差了，日本出口救經濟的如意算盤，未必可以在短時間內打響。
反之，日本政府真正的想法，就是希望透過日圓眨值令資產市場上升，以財富效應刺激經濟，而要達到此效果，日本央行就要不斷在市場上大手買債去壓低債息。然而，為甚麼在央行買債下日本債息近日反而會抽高？明顯就是有人借政府托市而乘機沽債，而且沽壓比買債力量更大。此現象正好告訴大家，市場其實為日本以貶值貨幣救市，投下不信任票。不過，日本既已洗濕了頭，已無法回頭了。
陳永陸
獨立股評人
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