網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2013年5月28日 星期二

品中資 - 羅國森 2013年5月28日

品中資 - 羅國森 2013年5月28日

即市新聞
28/05/2013 10:32
《品中資-羅國森》煤電股讓路予風電股?
《品中資》過去兩年一直穩步上揚的中資電力股,上周出現洗倉潮,因為有傳聞指,內地將

禁止煤炭進口,以及有意調低上網電價;但另一邊廂,一直獲國策支持的風電股承接了煤電股的

強勢,加上這個板塊的股份相對落後,所以值得大家留意。
事緣花旗上周發表研究報告,預料發改委將於第三季下調上網電價,理由是政府或透過調低

煤電電價,以預留上升空間予新能源電價的附加值,尤其是風電,預料此舉會對煤電企業的盈利

造成不利影響,其中華電國際(01071)對電價的敏感度最高,所以,該股成為上周跌幅最

大的電力股。
花旗這個報告的殺傷力很大,觸發一次電力股的洗倉潮,五大電力股普遍挫逾一成,華電國

際兩日來更累積下瀉一成八。不過,也有其他大行,例如高盛和大摩等,不相信減電價的傳聞,

更不相信中央有「壓火電、穀風電」的政策。
普遍的意見認為,去年底實行的煤電聯動價格機制,是以年度為周期,當煤價波幅超過5%

,便可以相應調整上網電價。但由於今年以來煤價跌幅未達5%,故短期內下調電價的可能性不

大。
*華電國際累積升幅最大*
而華電國際上周的跌幅最大,正正因為她過去累積了龐大升幅,即使經過上周洗倉,今年以

來仍累積上升三成多;反觀其他電力股只升幾個巴仙,或最多兩成左右的升幅,因此,投資者難

免會選華電來拋售。
在煤電聯動機制之下,煤電企業的高增長年代或已過去,但上網電價與煤炭成本之間應可維

持穩定的利潤空間,意味日後煤電股的業績應可保持平穩增長。
另一邊廂,電力股洗倉則令到以風電股為首的新能源股「再次」成為市場焦點(我在『再次

』兩字後面加上引號,主要因為這類傳聞過去幾年已多次傳出),不過,風電股,尤其是風力設

備股,盈利十分波動,因此,即使得到國策支持,股價也不算標青。
但今次情況有點特殊,眼見近期多隻新能源股配股或遭股東減持,而接貨者很多都是基金大

戶,例如富達、黑石及惠理基金等,可見新能源股已經重獲基金垂青。

有留意本欄的讀者應該知道,我一向較喜歡的風電股是龍頭龍源電力(00916)。但比

較其他3隻風電股,包括華能新能源(00958)、大唐新能源(01798),以及華電福

新(00816),今年以來龍源的升幅仍算落後。
年初至今5個月左右,華能新能源和大唐新能源的股價已經上升一倍,而華電福新和龍源電

力只分別上升六成六和五成二,由此可見,龍源是較值得的一隻風電股。

昨日龍源股價到「家鄉」
有趣的是,昨日龍源收市報8﹒16元,正好是她的上市招股價。龍源電力於2011年

12月來港上市,她是中國國電集團公司(母公司為中國五大電力集團之一)旗下的全資企業,

於1993年成立,也是現時中國最大的風力發電企業。以總裝機容量計,龍源在中國和亞太地

區的市場佔有率同樣排名第一;而在全球風電市場中也有2﹒4%佔有率,排名第五。

龍源上市後,除了最初5個月的股價是在招股價之上外,其餘時間都是反覆下跌,而且大部

分時間都在「潛水」,即是股價低於招股價,到近期才算「看到家鄉」,而昨日的收市價正好是

當日的招股價。
至於龍源的投資價值,下次再續。《經濟通通訊社資深分析員羅國森》

返回新聞主頁
品中資 - 羅國森 舊文