股市新談 - 彭偉新 2013年5月28日
市場消息的準確度愈來愈兒戲
內地企業作假的消息似乎已不是什麼大的新聞，股齡較高的投資者如果仍然記得的話，2002年爆煲的歐亞農業便是中資企業做假的最經典例子，由上市的一刻，所有的賬目都涉及做假，當然，最後也逃不過被除牌的命運。雖然這個先例已令到不少的投資者對民企的信心大打折扣，不過，由於中資股份的股價波動性較高，不少的股份可以為投資者帶來極大的投資回報，因此，中資股份近年仍然有不少的捧場客追逐。而最近受到「匿名信」困擾的中聯重科(1157)由於仍未向公眾交待相關的指控，如果管理層仍然無法盡快拿出真憑實據出來去反駁指控，最終相信即使成功開脫指控，但已令到投資者對其信心盡失，到時股份復牌時，可能又再要面對龐大的沽壓。
其實，很多內地企業在過去一年紛紛被踢爆在財務或營運上出現問題，令到股價出現大幅的波動，投資者對於這類股份下，在大幅波動的市況中要能站穩住腳已經不容易，再加上陸續有負面消息傳出，因此，要在這些股份中能夠賺得盈利真的並不容易。特別是當市場上大量不明來歷的消息在市場上滿天飛，投資者對其資料更是無從稽考，令到投資者無法作出合適的部署。很多時候投資者可以在排名榜中找到很多急升或急跌的股份，都是未有正式公佈任何的消息，而推動股份波動的理由，可能只是一個很簡單無內容的傳聞，由於市場的投資者都抱著「執輸行頭」的理念，因此，單一利好「消息」已足以把股價推升超過一成以上，又或者單一個未經證實的「傳聞」，己把股價推低超過一成。這種景象令到筆者感覺到香港股票市場也完全被「內地化」，令到港股走勢對消息的反應與內地的A股市場的反應非常相似。
若果以消息來源來說，一般較「正常」及較「正規」的資料都應該是由港交所的「披露易」網站中公佈出來的，而「披露易」網站的成立，也是方便上市公司向投資者宣佈一些對股價有影響的消息，因此，所公佈的消息之準確度會得到保證。不過，在實際的情況下，除了少量的消息是透過官方網站之外，大多數的消息都是經過非官方的途徑公佈，包括券商報告、傳媒報導，又甚至小道消息等，而該等消息的內容未必得到證實，因此，投資者利用該等消息作為投資決定，分分鐘有做錯決定的機會。因此，現時要投資港股不單止是要做功課及考眼光，更重要的是要能在「流料」滿天飛的情況下能夠維持高度的判斷力，否則，隨時會被一些未經證實的消息所影響，在不合適的時間做出了不合適的決定。
當然，筆者並不鼓勵立法機關立法以堵塞市場上假消息亂飛的漏洞，這不單會防礙了市場上其他消息的傳播，而且，市場上利用內幕消息的機會會更大，因此，投資者可能不應該再單憑所謂的消息，又或者單憑某一個的分析報告，又甚至聽從某人的推介，便「義無反顧」地進行投資，必須要對某股份的行業作出最基本的理解，，明白該行業的運作及特性，才不會當市場突然傳來消息時，投資者變得手忙腳亂，又或者在爭相走避的投資者中逆流而上，結果被人踐踏得遍體鱗傷。
京華山一研究部主管
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