財智語陸 - 陳永陸 2013年5月9日
財智語陸：銀證上市時機一流 - 陳永陸
中國公佈的進出口數據表現較市場預期理想，帶動滬綜指繼續向上，而恒指在?控(005)首季業績理想帶動下，突破23200點關口，這進一步印證了港股走勢正在好轉，之前大家擔心的「Sell in May」，未見發揮影響力。
為何會出現「Sell in May」的概念？主要原因是不少於12月年結的上市公司，過去需要在4月底前公佈年度業績，所以過了4月之後，市場很多時沒有新的消息刺激，便導致5月表現會較為淡靜。不過，由於條例的改變，現在相關的上市公司要在3月底前公佈年度業績，所以「Sell in May」很多時會變成「Sell in April」，而今年4月股市表現較差，亦可能是這個原因，但既然4月已出現調整，加上利淡消息消化不少，故此這個5月出現反覆回升的情況，並不出奇，更何況?控季度業績不差，內銀股早前公佈的季度業績亦不太令人失望，在這些因素推動下，實在不應看得太淡。
中央欲提振股市
當然，近日新股市場再度活躍，亦有利港股之氣氛。其中銀河證券(6881)招股，更剛好配合內地希望刺激股票市場氣氛之利好因素，尤其是創新大會或加大QFII的額度等，都代表中央希望令A股市場氣氛重新活躍起來，所以銀證現時上市，絕對是一個理想的時間。
如果中國重啟IPO市場，以銀證過去參與了中國證券市場募集資金前十大IPO項目的經驗去分析，將會受惠有關政策，加上集團過去數年的企業債券承銷總金額，於2009至2012年都位居前列，代表集團的業績並非如外間想像般集中，同時亦可抵銷A股波動所產生的業務風險。如果以招股價下限去計算，市賬率只有1.2倍，就算最終以中位數以上的水平定價，估值亦吸引。
陳永陸
獨立股評人
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