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2013年5月9日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2013年5月9日

談國論企 - 黎偉成 2013年5月9日

即市新聞
09/05/2013 11:59
《談國論企-黎偉成》鮮菜租金家庭服務維修漲價促通脹稍升可接受
《談國論企》中國的居民消費價格(CPI)於2013年4月份止住3月份之同比增長放

緩,也只是稍告向上,乃受(i)鮮菜價格明顯回升、(ii)住房租金向上和(iii)家庭

服務與加工維修服務費用日趨昂貴等因素所拉動,尚可接受。需要一而再指出者,為中國之

CPI暫時仍為結構性的上漲,須強化鼓勵居民加大以日常生活以外消費,使消費能夠真真正正

成為拉動整體國民經濟平穩較快發展的強大力量,和邁向小康社會之道。

*物價基本穩定亦保貨幣政策和經濟發展的穩定*
來自中國國家統計局的最新資料:CPI於4月份同比增長所達到的2﹒4%,較3月份的

2﹒1%漲幅多增0﹒3個百分點,卻仍遠低於2月份的猛然上升3﹒2%凡0﹒8個百分點(

見表一),而1-4月份的平均增幅與1-3月之2﹒4%持平,無疑尚屬可以接受的變異,唯

是有若幹層面的通貨發展情況值得注意:
(一)鮮菜價格分類指數於4月份上升5﹒9%,不僅扭轉3月份大跌10﹒3%傾向,且

使1-4月份的平均增幅,由1-3月份的0﹒5%大幅調升1﹒4個百分點至1﹒9%,更令

影響居民消費價格總水平由下降0﹒37個百分點轉升0﹒2個百分點;不可稍一忽視者,為鮮

菜價格於4月份的環比出現11﹒2%大幅上揚,相對於3月份之回落13﹒4%,來回相去凡

24﹒6個百分點之普,可見鮮菜價格由跌轉升得大有來勢凶凶之概。相信這會是受到天氣變壞

的情況衝擊所致。來自氣象部門的資料,全國平均氣溫於4月份較往年偏低0﹒4度,而降雨量

更較往年要少17﹒9%,會對鮮菜的種植、供應產生不利的影響。
估計菜價止跌回升只屬短期的變異,理由為(1)國家力促省、市、鄉鎮等各級地方政府落

實和強化’菜籃子’的責任,使鮮菜的產銷供求關係漸次理順,亦產生價格由高位急降的預期良

性效應;由是只要(2)天氣情況基本回復正常水平時,蔬菜增供,價格可望回落。

(二)住房租金分類指數於4月份上升4﹒1%,較3月份的3﹒7%升幅多增0﹒4個百

分點,當然遠高於2月份和1月份分別達到的3﹒1%與2﹒7%,和使1-4月份的平均增幅

由1-3月份的3﹒2%提升至3﹒4%,顯然基本形成一個上漲的新勢頭。居民的租住支付持

續大幅上升,該受到商品住宅房價格加大上升力度的衍生效應。國家統計局的70個大中城市住

宅銷售價格的資料,亦正正印證到商品住宅的新建住宅(不含保障性住房)以至二手住宅樓價有

互為牽動上升,遂拉動各類商品住宅租金相應上升。
與家居有關的(三)家庭服務及加工維修服務分類指數於4月份的同比增長9﹒4%,無疑

稍低於3月份的9﹒9%漲幅,連同2份月及1月份分別達到的7﹒7%與10﹒9%漲幅,使

1-4月的平均增幅,一季度的9﹒3%上調至9﹒4%,並明顯高於整體CPI於前四個月的

2﹒4%平均增幅,多增凡7個百分點,便可見其膨脹度甚為急劇,壓力亦相當不輕。估計這會

受到人工及材料上漲的影響。
*須鼓勵消費服務通脹提升經濟成長素質*
但通貨價格整體仍處於可接受和相對合理水平,特別是(四)豬肉價格於4月份的同比下降

6﹒5%,較3月份的5﹒5%跌幅多減1個百分點,不僅影響CPI總水平由3月份所下降的

約0﹒18個百分點,擴大為回落0﹒21個百分點,反映出國家鼓勵農民增加生豬的飼養,令

春節食用高峰期的一季度的供應遠遠滿足需求,遂促平均價格同比下調3﹒83%。但要注意的

一點,是豬肉價格持續明顯回落,有可能使農民的飼養生豬的回報大幅降低,甚至有可能出現虧

本壓力,估計上海一帶近期沿河所飄浮小豬隻屍體,或會與若幹農民因價低寧願把小豬苗推落河

,而不想飼養到成大、中豬雙出售時的虧損更大。由是政府得搜集和統籌發布各地的豬隻飼養、

存欄、出欄等情況,使農民飼養和投資較有把握,市場的供求關係更為平衡、合理。

國務院總理李克強於2013年3月17日在人民大會堂金色大廳舉行記者會,答問時所強

調之要(i)防範通貨膨脹、(ii)控制潛在風險,是當下可預期的十分嚴竣問題,尤其是(

1)美國暫時仍繼續保持行之效淺多時的量化寬鬆貨幣政策,而在適當時候會逐步採取的退市措

施,對該國以至環球金融經濟可能造成的種種正與負面影響,實難估計,(2)日本一而再推行

乏效凡兩個年代的量寬,更使資產泡沫更深,皆難稍一掉以輕心。中國經濟保持穩定成長基調的

同時,不發生大波動的難度甚大。
由是中國政府宜研究、分析(1)國際在1年左右會繼續有大量幾乎無成本的資金流向,對

金融市場的影響,和(2)之後的一段中長期時間經量化寬鬆凡幾年,貨幣最終得回收,可能產

生的種種負面或惡性亂況,最是重要者當然是(3)資金在不同時段的不同流向,對中國的金融

經濟造成的或然衝擊,及中國可以應對的策略,而中國人民銀行以至國務院的其他財金部委確實

是任重道遠也!
尤其是要注意者,為中國政府應研究大力拉動消費、服務性的通脹,擺脫現時尚處的結構性

低層面的困擾,使國民經濟成長的素質有進一步的提升。《資深財經評論員黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

表一:居民消費價格同比增長
月份同比增長╱環比增減
---------------------
2013年4月+2﹒4%╱+0﹒3
2013年3月+2﹒1%╱-1﹒1
2013年2月+3﹒2%╱+1﹒2
2013年1月+2%╱-0﹒5
2012年12月+2﹒5%╱+0﹒5
2012年11月+2﹒0%╱+0﹒3
2012年10月+1﹒7%╱-0﹒1%
2012年9月+1﹒9%╱+0﹒3%
2012年8月+2﹒0%╱+0﹒6%
2012年7月+1﹒8%╱+0﹒1%
2012年6月+2﹒2%╱+0﹒1%
2012年5月+3%╱-0﹒3%
2012年4月+3﹒4%╱-0﹒1%
2012年3月+3﹒6%╱+0﹒2%
2012年2月+3﹒2%╱-0﹒1%
2012年1月+4﹒5%╱+1﹒5%
2011年12月+4﹒1%╱-0﹒3%
2011年11月+4﹒2%╱-0﹒2%
2011年10月+5﹒5%╱+0﹒1%
2011年9月+6﹒1%╱+0﹒5%
2011年8月+6﹒2%╱+0﹒3%
2011年7月+6﹒5%╱+0﹒5%
2011年6月+6﹒4%╱+0﹒3%
2011年5月+5﹒5%╱+0﹒1%
2010年+3﹒3%
2009年-0﹒7%
2008年+5﹒9%
2007年+4﹒8%
2006年+1﹒5%
---------------------
表二:CPI之季度平均同比長
季度居民消費價格
---------------------
1Q╱2013年+2﹒4%
4Q╱2012年+2﹒06%
3Q╱2012年+1﹒9%
2Q╱2012年+2﹒86%
1Q╱2012年+3﹒8%
4Q╱2011年+4﹒6%
3Q╱2011年+6﹒26%
2Q╱2011年+5﹒73%
1Q╱2011年+5﹒06%
---------------------
表三:中國GDP近年季度增長與預測(%)
1Q2Q3Q4Q全年
-------------------------------------

20137﹒98﹒5#8﹒6#8﹒4#8﹒45#
20128﹒17﹒67﹒47﹒97﹒8
20119﹒79﹒59﹒18﹒99﹒2
201011﹒910﹒39﹒69﹒810﹒3
20096﹒17﹒98﹒910﹒78﹒7
200810﹒610﹒19﹒06﹒89﹒0
200711﹒111﹒911﹒511﹒211﹒4
-------------------------------------

#作者於2012年12月17日作初步預期
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