品中資 - 羅國森 2013年8月13日
即市新聞
13/08/2013 10:03
《品中資－羅國森》煤炭股「黑氣」已過！
《品中資》昨日(１２日)大市勁升４６３點，恆生指數收報２２２７１點，升幅２﹒１％
；國企指數更厲害，收報９９２８點，升幅達３﹒４％。在一眾急升的股份中，有個特別的地方
，就是今年以來，一直弱勢的板塊，昨日都見一洗頹風，當中包括煤炭股和鋼鐵股。
今日我想先跟大家品評一下煤炭股。煤炭的顏色是黑色的，而今年以來，煤炭股也是「黑氣
」籠罩，表現之弱，簡直令人不忍卒睹。
＊上半年業績普遍倒退＊
在本港上市的煤炭股主要有三隻，包括龍頭的神華集團(０１０８８，下稱神華)，該股今
年以來累積下跌兩成半(昨日收市報２４﹒５元)，其實，這隻煤炭股一哥的表現已經算不俗。
另一隻大型煤炭股中煤能源(０１８９８，下稱中煤)，股價表現更加令人失望，該股今年以來
反覆下跌了４４％(昨日收市報４﹒８２元)；而另一隻上市？史最悠久的兗州煤業
(０１１７１，下稱兗煤)，跟中煤能源可謂難兄難弟，今年以來總共下跌４８％(昨日收市報
６﹒５５元)。
而且，值得一提的是，如果不是過去兩日大幅反彈，這幾隻煤炭股的跌幅還更厲害呢！上半
年煤炭股如此不濟，主要因為煤炭價格不斷向下，令到今年上半年，大部分煤炭企業的業績都要
倒退有關。
＊煤價似見底回升＊
不過，在中央開始「保七」，防止硬著陸之後，煤炭價格似有見底回升的跡象。根據內地傳
媒報道，作為其中一個領先指標(通常有２－３個月的領先時間)，煤炭的運費經過早前連續下
跌之後，７月下旬已經止跌回穩。
動力煤價(發電或其他燃燒用)方面，受全國持續高溫帶動，空調負荷增加，電煤需求好轉
。坑口價格經過前期的急跌之後，目前已經保持穩定。沿海運價止跌企穩，未來港口價格下跌空
間有限。
煉焦煤(冶鍊用，而且主要用於煉鋼)方面，近期鋼材價格反彈，鋼鐵庫存持續下降，帶動
部分地區焦煤銷售情況好轉，價格開始出現企穩反彈。煤炭企業躍躍欲試，試圖上調煉焦煤價格
。近期潞安打響了煤價上調第一槍，貧瘦煤上漲２０－３０元╱噸；多家煤炭企業近期也與下遊
就漲價事宜進行溝通，漲價幅度在２０－５０元╱噸。
以上是內地傳媒一些較深入的市場價格資訊，但除此之外，我們在香港也掌握的資料是，傳
聞山西將與五大電力集團簽訂煤電長期合作協議，也是令市場憧憬煤價可以回暖的原因之一。
＊未來一季或跑贏大市＊
在此我要申明一下，煤炭股不是我鍾情的板塊，只不過，如果從價值投資的角度看，煤炭股
經過了約半年的調整後，再配合煤炭價格回升，現價確實有很大的吸引力，未來三個月將有機會
跑贏大市，值得大家留意。《經濟通通訊社資深分析員羅國森》
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