理財多面睇 - 李兆波 2013年8月16日
上市公司壓力大
不少人總以「這間是上市公司」而自豪。數日前我於工作附近的一間快餐集團餐廳吃了一個下午茶餐，一碗雪菜肉絲米粉，一碟通菜及一杯12安士的可樂，份量算可以，盛惠24元，價錢也合理。
這間快餐集團不完全是上市公司。它的一個重要夥伴在新加坡上市，但一個家族是另一個主要的股東，由於沒有那麼大的股東壓力，他們可以在食物的份量上平衡成本與顧客的需要。相反，在香港上市的一些快餐集團面對相當大的股東回報壓力，近年無論是租金或是工資及食物，均大幅地上漲，股東的利益不可以不照顧，唯有在成本上做點事，最明顯的是食物的份量少了，顧客吃不飽。
這其實是一個角力，顧客不滿意，股東卻滿意，相反亦然。有些企業可以有一個平衡點，有些卻偏向股東。另一個例子是地產發展商，有些上市的發展商追求股東回報無可厚非，只是作為租戶的卻有難了，他們業務的壽命可能只有短短數年，或是更少。大業主很快便會更換租戶，相反，有一些發展商在住宅區容許小租戶可以放心地經營，甚至是在店舖外擺放東西，只要不是太阻礙行人便是了。有不上市的發展商甚至花上比正常長很多的時間來推出樓盤，因為他們不用面對公眾的股東，壓力少得多。
利潤沒有增加，股息沒有增加，股份價格便下跌，股東蒙受損失，這是誰也不想的事情。在經濟不景時，過份追求利潤的增長，一定會使一些長遠的關係受損。那條數很靚，原來背後是犧牲顧客與一些小企業的利益，這不一定是成功的模式。
上市的目的主要是集資及有更好的曝光率，只是在不完全的金融系統下，利潤可能是唯一的指標，於是企業的高層只有以此為終點，怪不得有不少CEO說上市公司的壓力大。換上不是上市的公司，他們不用向公眾交代，只要營運得宜，它們可以有很強的現金流，但外人卻未必知悉真實的情況。近年不少新上市的公司的股價均跌破招股價，反映了融資與分紅的不對等，上市有時候等如向人拿錢，但拿了以後卻不知所終。
李兆波
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