利民自動化提振盈利
2013/8/16 上午 08:43:17
網誌分類: 經濟
大市反彈之際，個別板塊仍然疲弱，其中，以輕工業股表現最差，中國工資上升及人民幣持續升值，成為輕工業的兩大難題，就算是管理優秀的公司，近年也普遍出現盈利倒退，股價受壓現象。因此，若盈利能夠大躍進，便算得上是業內奇葩。
產銷小型家用電器的利民實業(229)
去年兩度發出盈喜，上半年及全年盈利均以倍數增長，股價曾經由毫子股變成一元股，但隨?行業環境持續惡劣，利民的股價也受壓，近日在90仙水平爭持。 利民將於月底公佈上半年業績，今次沒有盈喜，反映出盈利不再有大幅增長，利民近期的股價平淡，然而，在低位亦見有買盤支持。
公司去年發出新一批購股權給員工，換股價為91仙，如今，這個位有參考價值。當輕工業股受困時，利民去年的毛利率卻大幅提升，營業額只是保持平穩，但盈利卻大升超過一倍，由每股4仙增加至稍超過10仙。
這主要是由於公司投資半自動化項目，令人手減省，電費和燃油費的開支亦顯著下降。
屬淨現金公司完全沒有負債
公司審時度勢，開發更多環保產品，以迎合市場需要。例如，去年下半來推出小型空氣淨化機，即時便帶來不俗利潤。利民的主要市場一直以美歐為主，去年積極打入日本和韓國，部份產品亦在中國銷售，使營業額保持溫和增長，市場多元化及拓展在中國內銷，是輕工業公司的主要出路，在這方面利民取得了可觀的成就。
去年盈利大幅增長後，基數已高，盈利不可能再倍升，因此，我們再也看不到公司發出盈喜，但隨?美歐經濟好轉，而利民的家用產品符合環保潮流，我預期利民今年的盈利仍可望有雙位數字百分比的增長，
相對於其他輕工業股，利民市盈率約八倍，不算很低，但它的盈利仍在上升階段，因此，吸引力遠勝盈利倒退的同行。另一方面，利民是淨現金公司，完全沒有銀行負債，因此，一直維持派高息，前年盈利差全年也派息六仙，去年全年派息七仙。我估計今年派息至少可以保持七仙，現價息率高達八厘。
利民前年和去年中期股息均派兩仙，若今年增加中期股息，便可提醒市場及提振股價。利民只是小企，手上淨現金常維持在一億多元，派高息綽綽有餘。
曾廣標
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