缸邊麗評 - 熊麗萍 2013年8月16日
即市新聞
16/08/2013 10:29
《缸邊麗評－熊麗萍》騰訊(７００)與利豐(４９４)的投資部署
《缸邊麗評》大型藍籌股業績已陸續揭盅，雖然今次大多是公布中期業績，但市場對相關股
份的反應卻頗為強烈，並間接影響大市表現。
東亞銀行(０００２３)打頭砲發布中期業績後，股價即見突破，並帶動甚他本地銀行股造
好；相反，匯控(００００５)隨後公布業績，中期盈利遜預期，股價及恆指雙雙被拖低，但匯
控股價早前上升已反映盈利因素，業績公布後下跌至８５元已見喘定；而大市則因為憧憬其他藍
籌股業績理想，加上市場揣測中央政府不擬採取進一步收緊措施，令恆指擺脫匯控股價下跌的影
響。
除了匯控之外，騰訊(００７００)及利豐(００４９４)業績發布後，股價亦出現異動；
這除了因為業績與預期有分別之外，更大程度是反映市場對其業務前景的看法，令股價作出不跌
反升這種非如預期的股價表現，也可能就是吸納或沽出的機會。
＊騰訊具動力，宜高沽低?＊
以騰訊為例，上半年收入及盈利均遜預期，當中主要因為微信及ＷｅＣｈａｔ方面的成本開
支較大，而微信的收入增長亦較慢，業績公布後股價相當波動，早段下跌之後，股價在３５０元
有支持，並見資金進入，令股價反覆回升至接近歷史高位３８０元的水平。集團上半年收入減少
的其中一個主要原因是推廣ＷｅＣｈａｔ及微信的開支增加，但這亦是為未來在流動業務收入鋪
路，估計集團在流動遊戲、付款及電子商務的收入將成為未來盈利的增長點，在目前中央政府鼓
勵信息消費的政策方向，加上市場對阿里巴巴上市的憧憬，騰訊股價料仍有上升動力；惟估值實
在偏高，投資者已逐步轉較審慎，股價每次於高位之前，難免有沽壓。因此，走勢亦更為反覆，
候調整在３５０至３６０元仍可買入，但股價在偏強亦包含了阿里巴巴概念成份；是以現時入市
宜採取彈性策略，股價再破高位之前，可考慮減磅鎖定部分利潤，低位再買入。
＊利豐似見底，中短線看好＊
反觀利豐的情況則有不同，自交出一份令人大感失望的２０１２年度成績表後，股價由今年
１４﹒８元高位下跌至１０元以下。雖今次發表２０１３年中期業績亦未如理想，但管理層卻對
下半年及集團未來業務模式作出解畫，由過往依賴貿易業務轉向以貿易、分銷及物流三頭馬車的
營運模式，可為客戶同時提供各種產品及服務，暫時亦不會重複過去兩、三年以急速收購方式擴
張業務。雖然集團的「三年計劃」仍有待明年才出籠，但至低限度在今年發布業績的同時，也向
市場交出藍圖，令股價即時翻生。筆者認同集團最壞的時間已過，但今次業務模式改變成效如何
，並非短線可體現，但若今年全年收益能重返２０１１年水平，則上半年業績可說是已經見底，
股價中短線仍可看好，但要突破１４元，則仍有待新業務顯示出成效。
除了上述股價表現變化較大的藍籌業績之外，下一輪焦點是內銀及中資保險股業績，下次再
談。《友達資產管理董事熊麗萍》(網址：ｗｗｗ﹒ａｍｉｃｕｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
＊筆者無持有上述股份
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