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2013年8月16日 星期五

缸邊麗評 - 熊麗萍 2013年8月16日

缸邊麗評 - 熊麗萍 2013年8月16日

即市新聞
16/08/2013 10:29
《缸邊麗評-熊麗萍》騰訊(700)與利豐(494)的投資部署
《缸邊麗評》大型藍籌股業績已陸續揭盅,雖然今次大多是公布中期業績,但市場對相關股

份的反應卻頗為強烈,並間接影響大市表現。
東亞銀行(00023)打頭砲發布中期業績後,股價即見突破,並帶動甚他本地銀行股造

好;相反,匯控(00005)隨後公布業績,中期盈利遜預期,股價及恆指雙雙被拖低,但匯

控股價早前上升已反映盈利因素,業績公布後下跌至85元已見喘定;而大市則因為憧憬其他藍

籌股業績理想,加上市場揣測中央政府不擬採取進一步收緊措施,令恆指擺脫匯控股價下跌的影

響。
除了匯控之外,騰訊(00700)及利豐(00494)業績發布後,股價亦出現異動;

這除了因為業績與預期有分別之外,更大程度是反映市場對其業務前景的看法,令股價作出不跌

反升這種非如預期的股價表現,也可能就是吸納或沽出的機會。
*騰訊具動力,宜高沽低?*
以騰訊為例,上半年收入及盈利均遜預期,當中主要因為微信及WeChat方面的成本開

支較大,而微信的收入增長亦較慢,業績公布後股價相當波動,早段下跌之後,股價在350元

有支持,並見資金進入,令股價反覆回升至接近歷史高位380元的水平。集團上半年收入減少

的其中一個主要原因是推廣WeChat及微信的開支增加,但這亦是為未來在流動業務收入鋪

路,估計集團在流動遊戲、付款及電子商務的收入將成為未來盈利的增長點,在目前中央政府鼓

勵信息消費的政策方向,加上市場對阿里巴巴上市的憧憬,騰訊股價料仍有上升動力;惟估值實

在偏高,投資者已逐步轉較審慎,股價每次於高位之前,難免有沽壓。因此,走勢亦更為反覆,

候調整在350至360元仍可買入,但股價在偏強亦包含了阿里巴巴概念成份;是以現時入市

宜採取彈性策略,股價再破高位之前,可考慮減磅鎖定部分利潤,低位再買入。

*利豐似見底,中短線看好*
反觀利豐的情況則有不同,自交出一份令人大感失望的2012年度成績表後,股價由今年

14﹒8元高位下跌至10元以下。雖今次發表2013年中期業績亦未如理想,但管理層卻對

下半年及集團未來業務模式作出解畫,由過往依賴貿易業務轉向以貿易、分銷及物流三頭馬車的

營運模式,可為客戶同時提供各種產品及服務,暫時亦不會重複過去兩、三年以急速收購方式擴

張業務。雖然集團的「三年計劃」仍有待明年才出籠,但至低限度在今年發布業績的同時,也向

市場交出藍圖,令股價即時翻生。筆者認同集團最壞的時間已過,但今次業務模式改變成效如何

,並非短線可體現,但若今年全年收益能重返2011年水平,則上半年業績可說是已經見底,

股價中短線仍可看好,但要突破14元,則仍有待新業務顯示出成效。

除了上述股價表現變化較大的藍籌業績之外,下一輪焦點是內銀及中資保險股業績,下次再

談。《友達資產管理董事熊麗萍》(網址:www﹒amicus﹒com﹒hk)

*筆者無持有上述股份
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