《大行報告》瑞銀降恆隆集團(00010.HK)目標價至41.1元 評級「中性」
2013-08-01 11:47:47
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瑞銀表示，恆隆集團(00010.HK)上半年核心盈利錄11.59億元，每股盈利0.86元，同樣按年跌19%，盈利下降主要由於期內物業銷售大減。不過1公司業績已較該行原預期高出14%，主要由於利息收入增加，以及中國租賃利潤勝預期。而恆隆集團每股中期息0.19元，按年持平，派息為核心盈利的22%。
瑞銀表示，重申對恆隆集團「中性」評級為現價已反映合理價值，並下調目標價由41.76元降至41.1元，此相當股價與所持資產及恆隆地產(00101.HK)股權價值折讓20%。該行亦下調恆隆集團於今明盈利預測測分別13%及2%。
瑞銀稱，旗下港匯恆隆廣場的寫字上半年樓營業額增長僅3%，公寓持平，遠低過於去年同期雙位數字的增長。該行認為，主要由於上海寫字樓及零售店舖供應增加，抑制租金增長。而期內，寫字樓及公寓毛利率按年下跌2.5個百分點至67.4%。
此外，根據恆隆集團去年底的淨現金，上半年完成支付67億資本支出後，淨負債率僅3.2%，管理層認為20至25%的淨負債率仍可以接受的，而下半年的資本開支為30億元，冀未來數年的每年資本開支約60億元。(qu/w)
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