實戰理論：金價見千關好合理 - 沈振盈
■金價明年可能會跌至1,000美元水平。
新末日博士魯賓尼預期，金價2015年會跌至1,000美元，筆者覺得仍是太保守，以現時的情況，2014年的金價已有機會見此水平。黃金的大牛市完結，已是不爭的事實。無論是基本因素，以及技術走勢的分析，結果也不謀而合。2002年中，筆者發表文章指，美元將步入漫長跌浪，就算當日的美官員一再強調，強美元政策不變，也只是騙人的謊言。黃金於是成為了對沖美元資產的主要工具，因而造就了十年大牛市。到了2011年，金價創出1,920美元歷史新高後，已跟基本因素嚴重脫節，確認了步入熊市，主因也在於美元看漲的預期。
嚴格來說，美元的跌浪始自2002年，而美匯指數的歷史低位於2008年3月做出，自始之後仍未有跌破該位。
未來投資環境複雜
由美國做QE開始，投資者因預期美元下跌而將金價炒上的想法，是一個錯誤的預期。以現時的情況看，美元中長線將現升勢，那麼，金價應該回落到2009年推出QE前的水平才合理，即是1,000美元水平。
美國退市與否？加息與否？要考慮的因素很多，絕對不是只得經濟好壞一個因素。
印鈔不可能無止境地去做，債務上限，貨幣及國債的壓力等，亦會影響繼續做QE的可能性。將經濟狀況與息口走勢掛?，只是信奉貨幣主義的財金官員的政治考慮而已。影響利息的因素還包括通脹、銀行風險及成本、資金流向等關鍵情況。
故此，大家要有心理準備，未來的經濟及投資環境變化，絕對不是大家想像中那般簡單。
沈振盈
證監會持牌人士
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