中央政治局近日開會，為下半年工作定路?，會後公布，對內銀股不利好，筆者今天抄三報刊文章與大家參考。
?《金融界》「股票頻道」(2013年7月31日)︰
多家券商指出，此次政策總體上對銀行股影響偏空，銀行持續的高利潤增長面臨高息差拐點、資產質量拐點衝擊，短期看由於銀行佔總體市值權重較大可能會拖累大盤表現。不過，雖然利率市場化短期內削弱了銀行盈利、抑制銀行股估值，但不構成銀行股股價趨勢改變的因素。其中招商證券認為，伴隨中國利率市場化預期進一步明確，未來銀行股的表現會分化，資產端定價能力強的銀行有望脫穎而出，同時負債管理能力優秀的銀行將可以更好地適應利率市場化的衝擊。
華東師大國際金融研究所所長黃澤民也對銀行股的前景表示樂觀。因為從國際經驗來看，利率市場化環境下受到較大衝擊的是小銀行，在國內的話，以城商行和農村合作信用社為代表。目前十多家上市銀行中，長期看，僅寧波銀行、南京銀行、北京銀行等幾家地方性銀行可能面臨較大的挑戰，而其他銀行無論是國有四大行還是其他中型股份制商業銀行，目前的股價都已處於歷史低位，從其表現出的業績、分紅、增強預期上看，目前銀行股顯然是被低估了。儘管大盤的系統性風險很難預料，低估值的股票也可能再創新低，但對於穩健投資者來說，眼下長期配置一些銀行股面臨的風險極小。
鹿死誰手尚未知
至於未來哪些銀行能抓住利率市場化的機會，還看各家銀行表現。尤其在整體利差逐漸縮小的大趨勢下，如何依靠財富創新管理等中間業務獲得更多的中間業務收入，將成為未來決定銀行間競爭勝敗的關鍵因素。
不管怎麼說，利率市場化都是一件必需要做的好事。可以有效打破國內商業銀行過去依靠利率壟斷，吃「大鍋飯」的局面，從而進入優勝劣汰的新時代，真正考驗商業銀行的效率、管理、創新、服務等方面的時候到了。因此可以預料到，今後在同樣的宏觀經濟背景下，銀行之間的盈利水平，將逐漸拉開差距。對銀行股估值和盈利能力的判斷上將更加複雜，「銀行股走勢都差不多，要漲一起漲，要跌一起跌」的時代恐怕將一去不復返了。
?《新京報》(2013年7月31日)︰
銀行利潤高速增長曾引發公眾對銀行業暴利的指摘。中國銀行業協會(下稱中銀協)7月30日發布《2012-2013中國銀行業發展報告》，預計今年16家上市銀行淨利潤增速或從去年17.4％驟降至8％。
近幾年，由於受經濟增速放緩、宏觀政策調控、利率市場化推進等因素影響，銀行業利潤增速明顯放緩。業內普遍認為，銀行利潤高速增長情況未來將不會存在。
中銀協發布的報告預計，今年上市的商業銀行淨利息收入增速將從去年的16.3％下滑至10％，淨利潤增速則從去年的17.4％降至8％，利潤增速出現拐點的可能性不大。
中銀協專職副會長楊再平昨日表示，此前銀行業利潤高是由於前幾年貸款的超常增長造成的，但貸款的大量投放也帶來了一些風險暴露。隨著我國銀行業信貸投放總量回歸正常水平，利潤增速也隨之回落。
不良貸款可能有所反彈
對於今年的銀行資產質量，報告認為，在宏觀經濟趨穩的背景下，商業銀行不良貸款增長也將趨穩，不良貸款可能有所反彈，但不會顯著惡化。預計全年不良貸款餘額增長700億至1000億元，不良率維持2012年末0.95％的水平。報告特別強調，今年特定行業尤其是鋼貿、光伏和航運仍可能推動不良貸款反彈，將成為商業銀行短期風險管理的重中之重。
?《香港經濟日報》(2012年4月10日)︰
該文是筆者寫的《買內銀》，害苦讀者了？且看下去：
上周，溫家寶才講銀行賺錢太容易，立時引來不少投資者擔心要沽內銀，筆者上周亦曾為文談此，講溫家寶所講，其實就是筆者年來之憂，到溫家寶講了，這個憂慮便可減除，可以買內銀了。
這個憂慮並不是由溫總一講便減除，也不是立刻就可買內銀，而是政府將憂慮公布後，應會有行動跟尾，到行動實施得七七八八，已見成效，就即是內銀憂慮解除時，可考慮買內銀。
筆者對內銀股有憂慮，不是始於上周，而是數年前，當時筆者在內地一個研討會上，碰到天津濱海區的一個銀行區行長，講了個「天大秘密」。
所謂天大秘密其實是筆者作大，這個秘密也只是這位行長的一個擔憂而矣，但大家一定要明白全國這麼多個銀行區行長，為甚麼他的憂慮值得重視。
天津濱海區是國家定為一個新金融中心。2007年講的港股直通車，就是原定在天津濱海區「開車」者。由於天津濱海區在中國未來銀行業發展上有個不一樣的地位，因此這個銀行區的行長的擔憂也要有個不一樣的看待。他擔憂甚麼？
單靠息差收入不繼
他認為當時不少的新晉銀行經理，只因為有些人事關係，能「碼住」一些億元存款戶，以當時銀行可賺息差2.5厘計，每億元存款可年賺250萬，能攬10億元存儲，銀行便可年賺2,500萬，按花紅、工資提成，這位經理可年入千萬。這位區行長忠告這些因有人事關係，而可成功攬儲的「成功」後進經理，不要因此而自滿，因為這不是紮實的銀行業務功，他日國家政策變，息差拉窄收入便不繼，銀行業務是多方面，不光淨攬儲。
這位區行長的「天大秘密」，是憂息差拉窄，銀行賺錢不再容易，中心思想跟溫家寶所講是一致的，不要以為筆者將這「天大秘密」收埋自用。在2010年時，筆者就建議各位不要買內房和內銀股，要到2011年六月後才可考慮買？到2011年10月中，筆者就仍建議不要買內房，但可考慮買內銀？到有次人民銀行開工作會議，筆者就曾表示擔心該次會議後會推出利率市場化，如一推出，銀行來自息差的盈利，可以減半，故寧可先沽出內銀，會議後再買回，結果該次央行會議未推出利率市場化，筆者就因此在這一沽一買回間，賺少每股一毫，真不抵，但果真不抵？周小川這些月來經常講利率市場化，筆者相信總有一天，人行是會推出利率市場化者，那時內銀股的日子便較不好過。
自2011年起，筆者就謂大家買內銀要留心，原因是中國遲早會行利率市場化，按全球利率市場化後，銀行的息差水平只能在1.5％左右，今時國內銀行所賺息差則由2.5％至3％不等。這個「超」利潤，是因為內地銀行利率未市場化使然，一旦利率市場化後，內銀所賺的息差便會縮水近半，銀行利潤便會大減。
中國銀行協會已估今年內銀的盈利增速由去年的17.4％降至8％，而這應是未有計入利率市場化影響的；如計入，則在貸款量又無大增長時，銀行利潤增速豈非要在8％上再打折？一個盈利增長只得4％至6％的企業，你能給它多少PE？所以那些認為內銀PE低，抵買的建議，如加入「時辰到」這個因素，又將如何看？
點石成金 - 石鏡泉 舊文