陸羽仁 BLOG 2013年8月1日
繼續牛？
2013/8/1 上午 07:47:33
網誌分類: 經濟
七月最後一個交易日，美股變化不太。杜指跌21點，收15500點，標普500指數持平，報1686點。標普500指數上個月認真威威，大漲5%，係2011年以來最好的月表現。
聯儲局議息會議昨日結束。一如市場預期，聯儲局維持基準利率零至0.25%不變，亦沒有調整每月850億美元的買債規模。對於何時開始縮減買債規模，也沒有任何表示。
比較上月的議息聲明，較明顯變化的是當局將經濟增長評估用詞由「適度增長」改為「小幅增長」，又稱美國現時的持續低通脹，可能會對經濟表現帶來風險。Miller Tabak的首席經濟策略師Andrew Wilkinson認為聯儲局不會在9月份開始退市的空間，隨著經濟表現欠佳，而愈變愈大」。
人力資源公司ADP(Automatic Data Processing)昨日公佈，美國七月份私營領域新增職位20萬個，高過市場預期的18.5萬人，以及上月的18.8萬人。而勞工部將於週五公佈7月份非農就業新增人數，據MarketWatch的調查，市場預期非農就業人數將增加17.5萬人，少過上月的19.5萬。
另外，美國商務部亦宣佈，今年二季度GDP年化增長為1.7%(初值) ，遠好過市場預期的1.1%，但仍低於上一季的1.8%。有分析指出，美國GDP增長連2%都未到，反映經濟活力仍然疲弱，未足以降低失業水平。
聯儲局主席伯南克已經多番提出，美國退市的準則係失業率低於6.5%，或者通脹率超過2.5%。聯儲局昨日指出美國現時的通脹太低，甚至去到可能傷害經濟的水平。至於失業率，在短期內更難達標。要失業狀況得到顯著的改善，經濟增長沒有3%或以上，好難做得到。而聯儲局的經濟增長預期目標係3.2%，目前的GDP增長速度連2%都未到。
百達資産管理指出聯儲局的目標准太高，而美國以外國家的增長弱勢也難以保證利率政策可迅速恢復正常。匯豐集團首席經濟師Stephen King(不是那位寫恐慌小說的作家)更表示，聯儲局退市不容易。因為量化寬鬆(QE)已經由救命的抗生素，變成令人上癮的止痛劑。所要止的「痛」，是西方經濟不會回到金融海嘯前水平的殘酷現實。Stephen King預計，美國的經濟增長不會回到3%甚至4%，2%將是未來的正常水準，這未必足以令失業率降低至聯儲局定下的加息指標6.5%，他甚至預言，聯儲局加息的日子可能永遠不會來。
有「債券大王」之稱的太平洋投資管理公司主席格羅斯(Bill Gross)則預計，聯儲局最早要到2016年才會開始緊縮貨幣政策。
聯儲局對退市態度顯然有些軟化，美股多個指數再創新高，包括代表小型股的羅素2000指數、杜瓊斯運輸指數、標準普爾500金融指數，以及摩根士丹利編製、對景氣較為敏感的類股指數。有分析指出，據美股歷史走勢，自1990年以來，上述幾種股指創歷史新高之後，標準普爾500指數平均漲勢可達6個月。即係話，美國牛市可能會持續到今年年底。
美銀美林的最新全球基金經理月度調查顯示，機構投資者對美國股市的興趣達到一年多來的高點。當中有29%的受訪者選擇投資美股，這個比例係2012年6月以來的最高水準，亦比歷史平均水準高出1.6個百分點。
陸羽仁
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