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2013年8月2日 星期五

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年8月2日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年8月2日

東亞中期業績兼具驚喜與隱憂
東亞(023)中期業績有驚喜,但中國內地業務卻存在隱憂.驚喜的地方是在環球經濟維持疲弱的環境下,其上半年度利息收入仍錄得7.1%的增長,而利息支出卻下降了3.9%,令淨利息收入增長達22.6%,淨息差同比擴闊20點子至1.83%.

內地企業的金融服務需求不斷增長,而東亞積極協助內地企業在香港融資,令其上半年企業貸款及貿易組合較去年底增長6%.企業銀行業務的除稅前溢利同比大幅增長1.17倍,佔總除稅前溢利比例由去年同期的17.2%上升至32.5%.

集團的非利息收入同比下跌約6.1%至26.56億元,主要是受到金融資產公平價值錄得5.38億元淨虧損所影響(去年同期錄得淨利潤2.78億元.撇除這個項目,集團上半年度的服務費和傭金收入其實上升17.8%,企業服務、信用卡、貨款、透支及擔保、貿易融資、證券及經紀、信託及代理業務、其他零售銀行服務的服務費和傭金收入都錄得良好增長.

集團上半年度純利同比增長12.9%至34.3億元,由於經營效率進一步提升,令成本對收入比率由去年同期的56%下降至54.2%.資本充足比率亦見改善,總資本比率從去年底的14.3%上升至14.8%,一級資本比率從10.7%上升至11.2%.

內地業務方面,雖然營商環境嚴峻,但上半年淨利潤相對去年下半年卻上升了28.4%至8.65億港元.其中,淨利息收入按年和按半年分別增長4.8%和9.5%,服務費及傭金收入淨額按年和按半年升幅更分別達到77.3%和32.4%.不過,值得注意的是,減值貸款比率有所上升,截至6月底,東亞在內地的減值貸款比率為0.43%,較去年底升了0.16個百分點.

另一點要注意的是,整體貸款對存款比率在今年6月底上升至71.4%,較去年底上升了4.7個百分點,可能令未來貨款增長受限.

總結而言,東亞上半年度業績優於預期,但展望下半年,貸款增長料將放緩,息差將面對壓力,加上不良貸款會進一步增加,相信東亞的股價表現會與大市同步.

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