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2013年8月5日 星期一

點石成金 - 石鏡泉 2013年8月5日

點石成金 - 石鏡泉 2013年8月5日



「克強經濟學」成為近日投資市場必要認知的名詞,但甚麼是「克強經濟學」?

投資者最喜歡聽到的是克強經濟學有「上限,下限」,尤其下限是有「保底」這思想。保下限,就是保經濟增長在7.5%上,而上限就是防通脹升破3.5%。

另邊廂,美聯儲局主席的退市指標亦有兩個,一個是失業率要低於6.5%,另個是通脹不可升破2.5%。

中美指標相似
將克強經濟的上、下限與伯南克退市兩指標放在一起看,是否兩者是高度相似?兩者都不容通脹肆虐,而保就業與保GDP增長,是一個銀元的兩面,有就業,就有GDP增長;無GDP增長,又怎會有就業?可否就此謂中美的經濟財金政策已默然同步?答案:又是又不是。

中美兩國(或其他各國)的政府,如為民生,一定要穩增長(保就業)、防通脹。中美的7.5%/6.5%,3.5%/2.5%是中美政府各按其國情所要保經濟就業增長的下限,要控通脹之上限。因此,我們不可以因中美有這個保下限、防上限之舉,就謂兩國已是同路人,因為克強經濟尚有一重點,調結構。

要調結構就要促改革,透過淘汰,將過剩產能淘出,無論是國企、民企,都要加入這個淘汰賽。今時中國是國企壟斷為主,一就是今時開放,經百年洗禮,讓市場淘汰出死剩之良種。不過,今時不能不加些加速劑,讓這個淘汰賽以十倍速、百倍速的速度進行,汰劣留優,始可在這豺狼環伺的時刻生存下來。

發明英文單詞Likonomics的是北大教授黃益平博士,這位前巴克萊資本亞洲首席經濟學家謂克強經濟學有三大內容,包括:無大規模刺激計劃、去槓桿化、結構性改革。這的確是克強經濟學的重要元素,但並未點出克強經濟的手段,亦未能表述到克強經濟的政治理念。不理克強經濟的手段與政治理念,就很易將李克強等同伯南克,有點「唔埋欄」。

伯南克實現其上下限目標,是靠Tapering退市這手段。李克強實現其上下限目標,則是靠市場化這手段。

有論者認為「區間」、「上限」和「下限」所強調的更是一種「穩中有為」的政策取向。如果突破底?,中國政府不會坐視不理;沒有突破底?,就要抓緊調結構、促改革。在這種判斷的背後,是一種既利當前又利長遠的經濟邏輯。

歡迎實體經濟
與「經濟運行合理區間」相適應的,是要形成合理的宏觀調控政策框架,針對經濟走勢的不同情況,把調結構、促改革與穩增長、保就業或控通脹、防風險的政策有機結合起來,採取的措施,既穩增長又調結構,既利當前又利長遠,從而避免經濟的大起大落。

唉!如斯區間,即是恒指在二萬四至二萬一間上落,二萬一時托,二萬四時壓。如果恒指區間活動十年,你問投資者制唔制?一定唔制,投資者一定只求突破,不怕你上突破,至多追?;也不怕你下突破,至多追沽。最怕你唔突破,十年區間活動,必然悶死。同樣,李克強會否是個不求突破的總理?

凡總理都想上突破(通脹除外),但上突破要有個前提,要夠動力,要夠多好友才成。要經濟有上突破,亦如是:要夠資金,要夠多優質企業人才始可。這些資金與人才何來?不能靠人行,也不能靠幹校培訓,要靠市場,這就是克強經濟所講的:「盤活資金,用好增量」,市場已有不少資金,只是沒有投進到實體經濟,基於資金會向高回報流,只要政府能為實體經濟創造個有利可圖的市場,市場資金就會流到這些實體經濟去,就可以盤活資金。資金多了,是要靠人才去用好。如果要說得更明白的是:將市場資金引到實業體系(不是金融炒作的空轉體系),要靠實業家、廠家(不是炒家、囤地家、投機家)去用好這些資金。如此一來就可以達到習近平所講的:實業興國的目標,才可以成中國夢。具體言是:習李體制歡迎蓋茨,不歡迎巴菲特,因為蓋茨是廠佬,巴菲特是炒家。前者代表實體經濟,後者代表資金空轉。

先要打破壟斷
怎樣為實體經濟創造個有利可圖的市場?第一步,打破之前的壟斷,開放鐵路市場與民資,開放金融業市場與民資就是例子。

鐵道部解散後,成立了鐵路總公司,看似是換個招牌,實質上鐵路這個自改革開放以來的頑固體,在李克強講多謝200萬名鐵路員工,這幾十年來的努力後,便杯酒釋兵權,民資也可入駐。

七月浙江省政府舉行新聞發布會。會上義烏市市長何美華表示,義烏金融改革方案已經獲得國務院批准,但仍須等人民銀行等八個部委聯合發文簽批。

義烏市國際貿易綜合改革試點金融專項方案,與溫州金融改革方案不同,將側重於完善貿易鏈、供應鏈的金融服務,加強貿易金融的產品創新,以金融創新促進貿易便利化。

此次發布會還首次披露了義烏獲批「國際貿易綜合改革試點」兩年多年的體制改革、平台建設及配套改革等各項進展。

確立市場採購貿易方式,是義烏貿易特區建設的一項重點。義烏小商品出口具有單品數量少、品種多的特點,一個集裝箱裏的商品有時多達上百種。此前,義烏市場一直沿用一般貿易的通關方式,但要求出口商如實申報、每一種貨物都報檢,對於義烏市場來說煩瑣、不切實際。按照新政策,80%左右的商品實現了窗口審單放行,極大提高了報檢效率。

再放審批權
第二步:下放審批權力。
據相關媒體報道,今年五月中旬,國務院總理李克強在全國電視電話會議指出,要把一些確須審批但由地方實施更方便有效的投資審批事項,以及量大面廣的生產經營活動審批事項,堅決下放給地方。兩個月後,諸如城市快速軌道交通、機場擴建等投資項目的審批或核准權便下放給了地方。

業內人士普遍表示,隨著審批核准權的下放,地方政府將迎來城市基建發展的又一波熱潮。而由於很多準備修建地鐵的城市是當地省的中心城市,一旦審批權下放至省一級發改委層面,則這些城市的軌道交通項目進度將明顯加快。

此前早有媒體報道稱,目前中國已有35座城市修建或正在修建地鐵,地鐵建設的跟風潮十分迅猛。據了解,目前正在建設地鐵的城市包括:哈爾濱、成都、武漢、杭州、瀋陽、西安、大連、長春、佛山、寧波、青島等都在修建之中。

打破壟斷和下放審批權力是背後指導思想,一如國家信息中心預測部世界經濟研究室副主任張榮楠所言︰「把錯裝在政府身上的手還給市場。」

粗略統計,中央已將逾130項職權取消,三分一的行政審批事項被砍,中國政法大學副校長馬懷德教授表示:「政府正在以壯士斷腕的勇氣,還權於地方,還權於市場,還權於社會。」

此中是不乏佛利民Free to choose的「市場盛筵」的味道,如果你認為克強經濟的上下限論弄到你不明其所以的話,可以大膽謂,克強經濟學就是市場經濟學,由市場無形之手去運轉經濟,因資源錯配,產能過剩問題,將會由市場去調節,中國將會進入個大市場、小政府的軌跡,這就是作別「舊模式」,「不刺激」、「促改革」、「調結構」的克強經濟學。

然則中國又是否走佛利民的市場經濟學?如果是的話,筆者敢大膽講句:如果不是克強讀壞經濟學,就是你不懂克強經濟學。明天續。

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