國金明鑑 - 羅明立 2013年8月5日
退市還需再等
本以為上個星期三大央行議息加上美國重要經濟數據公布後，美元走勢或可以有較清晰的方向，但結果卻是希望越大，失望越大，相信在上星期五美國的就業數據發表後，投資者仍然難以為美元後市的走勢作一個肯定的說法，大體只能夠像筆者一樣，審慎看好而已。
上周聯儲局就退市的問題隻字不提，但形容經濟復蘇情況時的字眼則明顯落筆較為溫和，美元好友對退市的熱情再減兩分，還好其後歐洲央行繼續暗示有機會減息，大家仍然期望非農數據可帶來一些啟示。結果7月新增職位不及預期，對上兩個月的數字亦向下修訂，每周工時及時薪亦向下減少，市場對9月開始啟動退市的預期很大機會落空，美匯指數再次跌至82水平以下，隨時要再考驗81.40的支持。
筆者認為美國7月的非農數據仍然反映就業市場維持穩定改善的趨勢，並不算是一個差的數據，相信不會影響聯儲局退市的部署，反而局方會更關注債息上升的速度及幅度，若會打擊經濟甚至樓市復蘇的步伐，退市的時間將很大機會進一步被推遲，除非美國經濟表現突飛猛進，否則聯儲局應採取寧遲莫早，減少買債的數量亦會由少開始。至於市場的反應，雖然隨著經濟數據的好壞以及局內官員的講話而會影響到美元的短期走勢，但債息回升的趨勢似乎未有改變，投資者應該繼續在調整手上持有債券的倉位，即相信退市已無可避免即將發生，若聯儲局不希望債息一下子抽升得太快，短期難以在供應增加的情況下再從需求面減少購買，因此筆者估計退市仍然要多等一點時間。
美元短線缺乏方向，非美貨幣繼續個別發展，歐元、英鎊及日圓大致維持區間上落，但商品貨幣則仍然受壓，澳洲央行行長表明有需要將再減息，亦歡迎匯價貶值，澳元已跌至0.8850，明日央行議息不論是否降息，澳元很大機會要下試0.85直至央行表態匯價不宜再跌。本來走勢相對較佳的紐西蘭忽然出現「毒奶粉」事件，作為全球最大奶製品出口國，對經濟肯定做成影響，短期紐元會受壓，留意0.7680的支持位的表現。
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