《大行報告》摩通升兗煤(01171.HK)評級 指煤價有復甦跡象
2013-10-15 11:55:11
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摩根大通發表研究報告表示，調高兗州煤業(01171.HK)的投資評級，由「減持」升至「中性」，目標價由4.5元大幅調升至7.5元，此相當預測市賬率0.6倍，主要考慮公司第三季業績復甦的因素。
該行指出，兗煤第三季的盈利指引為9億元人民幣(下同)(對比上半年核心盈利為7.91億元)，管理層料可受惠於第三季煤價可獲上調，兼且成本下調。
摩通稱，兗煤母公司回購H股，推動兗煤股價於最近數月反彈。雖然其私有化兗煤澳洲或攤薄每股盈利、自由現金流負數及負債水平較高仍然受到關注，但該行認為，該基於兗煤第三季盈利指引而言，上調兗煤於預測今年核心除稅後盈利預測，由原來虧損2.31億元人民幣，修定至錄核心除稅後盈利18.92億元人民幣，並同時升2014年核心盈利預測，由5.01億元人民幣升至25.99億元人民幣。
該行指，考慮煤炭價格調整及管理層指標，摩通將兗煤今明兩年核心盈利預測分別上調9.2倍及4.2倍，即代表今件下半年的核心盈利為11億元，明年盈利增幅則為37%。該行指，第三季盈利表現為主要正面因素，惟私有化兗煤澳洲及澳元匯價波動則為負面因素。
此外，摩通維持對中國神華(01088.HK)「增持」的投資評級，同時下調目標價，由28元降至26.5元；該行維持中煤(01898)「中性」評級，同時下調其目標價，由4.8元降至4.5元。(ph/w)
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