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2013年11月19日 星期二

談國論企 - 黎偉成 2013年11月19日

談國論企 - 黎偉成 2013年11月19日

即市新聞
19/11/2013 09:46
《談國論企-黎偉成》須改社會融資規模漸收縮收窄劣象撐實體經濟
《談國論企》中國國務院於2013年11月13日舉行的常務會議,提到今後尤其是明年

重點改革任務時,亦強調要金融支持實體經濟,而按社會融資規模於2013年10月份再現回

落,與9月、7月及6月份形成4降僅1升的惡性形態,不僅受困於(1)企業債券融資、(2

)非金融企業境內股票融資等項目的持續收縮,更見(3)信托貸款反覆減少,只有(4)委托

貸款和仍保持穩定較快的成長步伐和(5)人民幣貸款增長淨額略有增長,實非良佳發展現象。

相信國務院會在不同層面融資強化社會融資對實體經濟的長期穩定發展。

*銀行人民幣貸款佔社會融資比重近六成*
根據中國人民銀行所發布的資料,便可印證社會融資規模發展有待改善和進一步扶持之說不

虛:於2013年月10月份的額度8564億元,比2012年同期的1﹒29萬億元減少

4342億元或33﹒6%,屬令人感到焦慮的現象,乃(甲)整體社會融資規模實際自7月份

已出現逐月同比減少劣態,並可見之於:(i)9月少增1784億元較去年同期減少2413

億元或14﹒7%,(ii)7月份8088億元之同比少增2434億元或23﹒13%,(

iii)6月份1﹒04萬億元和減少7427億元或41﹒66%,同比減幅稍低於6月份而

又高於9月份及7月份,只有8月份達1﹒57萬億元出現同比增加3212億元或

25﹒72%;而(乙)10月份之數,相對於9月份9622億元出現月環比減少1058億

元或10﹒99%,與9月的環比所減11﹒38%相去不遠,卻同為雙位數之月環比下跌。

需要指出者,為社會融資規模和範圍有收窄和收縮,甚至出現弱項續弱,而本屬強項者亦有

轉弱的傾向,特別是(一)企業債券淨融資於10月份只達1067,較2012年同期的

2992億元減少1925億元或64﹒3%,延續1-9月份累計增加1﹒53萬億元和同比

同期仍少增333億元或2﹒22%之劣態,而1-6月份1﹒22萬億元增3905億元或

47﹒4%和1-3月份多增3560億元或89﹒8%,故此類融資為可作重點發展的項目,

卻有虎頭蛇尾之概。
(二)非金融企業境內股票融資78億元,較2012年同期88億元減少10億元或

12﹒5%。此之於1-9月份累計1627億元亦同比大減552億元或25﹒35%,加上

1-6月份累計1248億元和較上年同期減少247億元或16﹒52%和一季度的累計額度

僅617億元和較上年減少258億元,可見上海及深圳股市低迷之情日甚。

(三)未貼現銀行承兌匯票減少398億元,較2012年同期減少1127億元,扭轉

9月份即使增加6390億元而較2012年同期7653億元少增1263億元或

16﹒53%,表現遠遜於8月份3045億元同比多增3891億元之勢。

由強轉弱者,為(四)信托貸款於10月份只增加404億元,相對於2012年同期的

1444億元少增1040億元或72﹒02%。信托貸款之於1-9月份所增加的1﹒58萬

億元,較2012年同期6962億元多增8838億元或1﹒27倍,1-6月份的累計增加

1﹒23萬億元的同比多增8950億元或2﹒67倍,和一季度多增3﹒6倍,可見此類社會

融資情況亦有急轉直下之概。
*債券證券融資淡靜須發揮資本市場作用*
稍穩定者有(五)委托貸款1834億元,較2012年之941億元增加893億元或

94﹒89%,而此之於1-9累計增加1﹒82萬億元,較2012年同期8600億元多增

凡9600億元或1﹒12倍、1-6月份累計增加的1﹒11萬億元同比多增6291億元或

1﹒3倍。
惹人注目者,尚為和(六)人民幣貸款涉增長淨額於10月份5061億元,較2012年

同期的5054億元僅多增7億元,並於社會融資規模總額8564億元所佔比佔達59﹒1%

,同比增長低於9月份達7870億元同比增加1644億元或10﹒34%,但高於上月社會

融資規模比重52﹒1%,可見社會上仍相當依賴傳統的銀行信貸,暫無任何跡象有突破之象。

由是國務院在穩定以銀行為主的金融機構的人民幣貸款對實體經濟的強力支持的同時,亦得

強化擴大各種各樣社會融資渠道,讓不同產業、行業和企業按照各自不同的需求,透過多元途徑

融資以發展業務和加強投資,重點建議有(1)加強商業債務市場的發展扶持力度。中國的中央

和由其支持的各級政府的債務市場已建立頗強大的基礎,唯是商業債券,卻只局限於大型商業銀

行,各類非官方的債券發行與二級市場仍見低迷,與龐大的社會經濟規模不對稱。

(2)證券市場的上市招股和上市公司的再融資更淡如白開水,遠遠難與滬、深股市的規模

和成交額相比,是急待改善的最是薄弱的社會融資一環。
社會融資還有頗不少重點,如(3)信托貸款,為受托人接受委托人的委托,將委托人存人的資

金,按指定的對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款,和負責到期收回貸款本息的一類金融

服務,而委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權,又可利用信托公司在企業資信

和資金管理方面的優勢,增加資金的安全性,提高資金的使用效率。
和(4)委托貸款是由委托人提供合法來源的資金,委托業務銀行根據委托人確定貸款對象

、用途、金額、期限、利率等代為發放、監督使用並協助收回的貸款業務,而委托人通常是政府

部門、企業單位,亦有個人,其可靠性和穩定性頗高。
最是重要者,為國務院各相關部委得加大建立各個尚待進一步發展的社會融資環節的市場基

本建設,包括法例、機制和監理法則,以便各行業的合資格企業更好地利用不同的社會融資渠道

,集取所需的資金,實體經濟才能夠更為結實地發展,以及轉型升級。

《資深財經評論員黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

表一:社會融資規模統計數據(億元.人民幣)
10月╱131-9月8月7月1-6月5月
------------------------------------------

社會融資規模
(萬億元)0﹒8613﹒961﹒570﹒8110﹒151﹒19

-0﹒43+2﹒24+0﹒32-0﹒24+2﹒38+0﹒04
其中:
人民幣貸款增5061增7﹒28增7113增6999增5﹒08增6674

萬億
+7+0﹒56+74+1598+2217-1258
外幣貸款0﹒520﹒52減360減1557增5391增357
-177-177-1103-1227+3026+755
委托貸款增1﹒82增1﹒82增2938增1927增1﹒11增1967

萬億
+0﹒96+0﹒96+1892+648+6291+1752
信托貸款增1﹒58增1﹒58增1079增1074增1﹒23增992

萬億
+0﹒88+0﹒88-159+690+8950+435
未貼現銀行
承兌匯票增0﹒64增0﹒64增3045減1783增5164減1124

-0﹒13-0﹒13+3891-2001+932-1504
企業債券淨
融資1﹒531﹒5312274611﹒222167
萬億
-0﹒03-0﹒03-1352-2025+3905+726
非金融企業
境內股票
融資162516251361281248231
-552-552-72-188-247+47
------------------------------------------

表續一:社會融資規模統計數據(億元.人民幣)
4月1-3月2月1月1-12月╱1211月
-----------------------------------------

社會融資規模
(萬億元)1﹒756﹒161﹒592﹒5415﹒761﹒14
+0﹒78+2﹒27+0﹒02+1﹒56+2﹒93+0﹒18
其中:
人民幣貸款
增7929增2﹒76增6200增1﹒07增8﹒2增5229
萬億萬億
+1111+2949-907+3340+0﹒73-400
外幣貸款增847增4435增1149增1793增0﹒92增1048

+751+3126+623+1941+0﹒35+999
委托貸款增1926增5235增1426增2061增1﹒28增1218

+911+2426+1032+415-0﹒01+623
信托貸款增1953增8230增1816增2054增1﹒29增1995

+1916+6443+1294+1087+1﹒09+1279
未貼現銀行
承兌匯票增2209減6704減1294增5812減496減496

+1930多+4381多-1554+6026-269-269
企業債券淨
融資19007520142722012﹒251817
+1013+3560-117+1759+0﹒88-260
非金融企業
境內股票
融資2746171652440﹒25107
+84-258-64+163-0﹒19-161
------------------------------------------

表續二:社會融資規模統計數據(億元.人民幣)
10月9月8月╱20127月6月5月
------------------------------------------

社會融資規模
(萬億元)1﹒291﹒651﹒241﹒041﹒781﹒14
+0﹒50+0﹒12+0﹒17+0﹒50+0﹒69+0﹒06
其中:
人民幣貸款
增5052增232增7039增5401增9198增7932
-816+1529+1555+485+2859+2416
外幣貸款增1290增1764增743增73-增302
+875+739+367+64-504
委托貸款增941增1449增1046增1279-增212
+423+441-363+47-1004
信托貸款增145增2024增1180增263-增526
+1335+2247+1004+291+346
未貼現銀行
承兌匯票增791增2163減844增222-增404
+1977+5524-2496+1948-1291
企業債券淨
融資2992227825842487-1441
+1353+1758+1686+2065+720
非金融企業
境內股票
融資88158208316-184
-156-78-142+64-167
------------------------------------------

資料來源:中國人民銀行
整理:黎偉成
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