《大行報告》花旗升互太紡織(01382.HK)目標價至10.1元 評級「中性」
2013-11-25 11:21:53
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花旗表示，上調互太紡織(01382.HK)+1.520 (14.476%)
2014-15財年盈測8-15%，目標價由8.7元上調至10.1元，評級「中性」。互太紡織2014財年上半年業績強勁，純利按年增40%，因產量較預期強，帶動經營槓桿。 雖然紗線價格下跌，但互太紡織在2014財年上半年，仍能維持平均銷售價格(ASP)。產量增長為24.1%，超出該行預期，意味工廠的利用率，由2013年上半年的79%，增至逾90%。毛利率按年擴張1.4個百分點，同樣好過預期，主要由於能夠維持高利用率及ASP。上半年SG&A佔營業額比率按年跌0.5個百分點至2.3%。期內營業利潤率升2.2個百分點至18.8%，為上市以來最高。
展望下半年及2015財年，番禺工廠的產能限制，意味產量增長或放慢。位於越南的新廠房，預計在2014年年尾投入運作，可提升集團產量20%至每月2,200-2,300萬磅。該行指，已計入下半年經營開支將增加的因素，而越南的廠房，亦將增加2016財年的折舊及其他管理費用。
互太紡織將派息比率，由2013年上半年的47%增至89%，連同特別息，2013年上半年的派息比率為125%。料今年互太紡織仍可錄得正面自由現金流。(na/t)
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