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2013年11月26日 星期二

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年11月26日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年11月26日

創維業務前景仍欠明朗

創維數碼(751)公布了截至9月底止上半年度業績,半年多賺26%,優於市場預期,刺激股價急升近8%,收報4.19元.TCL多媒體(1070)亦受到帶動,收報3.5元,上升4.8%.

創維中期業績其實並非特別突出,期內實現營業收入200.22億港元,同比增長22.2%,主要受海外市場營業額大幅增長42.4%所帶動,其彩電產品在中國大陸市場的銷售額僅增長11.4%,但其他產品如數字機頂盒的營業額增長19.2%、液晶器件營業額增長84.9%、白家電產品營業額增長575%,帶動中國大陸市場的營業額上升18.4%.

彩電產品的海外市場營業額為16.57億港元,同比大幅上升66.4%,卻錄得分部虧損4200萬元,顯示營業額雖然大幅增加,但盈利能力卻呈現下滑.

集團的整體毛利率為19.1%,較去年同期的20.1%下跌1個百分點,主要是受到非傳統電視機生產商相繼推出不同類型的智能電視機的衝擊,令產品價格周期縮短,對毛利率造成一定壓力.加上中國政府家電節能補貼政策於今年5月底到期,集團第一財政季度(4-6月)銷售毛利較低的中小尺寸電視機的銷售比重明顯上升,進一步拉低整體毛利率.

集團預計今年歐美經濟仍存在不明朗因素,以及中國經濟增長持續放緩,全球電視機行業將繼面臨考驗,經營環境將變得更為嚴峻,所以決定把彩電產品於中國大陸市場和海外市場的全年銷量預測,分別由1000萬台和400萬台調低至950萬台及350萬台.在2012/13年度,創維實現電視機銷量1143萬台,中國市場和海外市場分別佔871萬台和272萬台.以修訂後的銷量目標計算,2013/14年度中國和海外市場彩電銷量增幅分別只有9.1%和28.7%.

另外,集團分拆機頂盒業務於A股上市的計劃亦遭受挫折.今年3月,集團與在A股上市的華潤錦華及其控股股東華潤紡織集團達成重組協議,華潤紡織集團將華潤錦華控股權轉讓給創維數碼旗下的創維數字技術,而創維數字技術則將其控制的創維數字機頂資產注入華潤錦華.通過資產重組,創維數字技術最終將成為華潤錦華的控股股東,控股58.52.不過,資產重組方案最終未獲中國證監會通過.

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