市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年12月17日
中外運股價急升可能憧憬注資
連日來談及航運股，今日談談中外運(５９８)，其股價急升１３．１％，收報２．６７元，原因何在？
中外運與中海發展(１１３８)和中海集運(２８６６)的最大分別是，除了海運業務外，其業務還包括貨運代理、船務代理、快遞服務，以及倉儲和碼頭服務．事實上，中外運接近九成收入來自貨運代理業務．以今年上半年度為例，其總營業額達到２５１億元人民幣．其中，貨運代理服務的營業額為２２２．７億元，佔總營業額的８４，７％．船務代理、快遞服務(包括汽車運輸服務)、海運及倉儲和碼頭服務收入佔比分別為１．３％、２．６％、７．８％、３．６％．
各項業務上半年表現尚算平穩，貨運代理服務營業額同比上升１３．４％，主要由於水路貨運代理業務量保持穩定(其中海運代理服務的集裝箱量增長５．８％，而空運代理服務的貨物噸位則下降３．３％)及集團所有訂艙業務採用全額方式確認收入；船務代理服務營業額同比下降９．５％，主要由於船務代理費率下降及船貨一體化營銷導致的業務結構調整；海運業務營業額下降６．５％，主要由於集裝箱海運運費下降所致；倉儲和碼頭服務的營業額下降４．５％，主要由於碼頭處理的散貨量下降及受到營業稅改增值稅影響；快遞業務營業額增長１．４％，主要由於汽車運輸業務平均運輸距離增加及快遞量有所增加．
集團上半年度股東應佔溢利為４．４９億元，同比增長１５．４％，主要由於燃油成本和租金開支下降，導致海運業務虧損由去年同期的１．３７億元大幅收窄至３５０９萬元，使經營溢利上升．對於今年下半年的展望，集團不表樂觀，主要因為外貿形勢仍然嚴峻，而中國仁內經濟即有增長動力，也有下行壓力，航運市場運力過剩仍然持續，受需求放緩影響，價格戰將會升溫．
在缺乏利好因素支持下，其股價大幅飆升，可能是與注資憧憬有關．集團控股股東為中國三大航運集團之一的中外運長航集團，此前市場曾經傳聞中外運長航集團會將部分物流資產注入中外運．在物流領域，中外運長航是中國最大的國際貨運代理公司、最大的航空貨運和國際快件代理公司、第二大船務代理公司．
中外運長航控股三家A股上市公司(外運發展、長航油運、長航鳳凰)和兩家香港上市公司(中外運與中外運航運)．中外運航運(３６８)主要從事乾散貨船期租、集裝箱船期租及原油航運業務．今年上半年度，中外運航運營業額同比下跌１２．８％至９３４９萬美元，股東應佔溢利則大幅減少９２％至１６１萬美元，主要因為乾散貨船租金收入和集裝箱航運收入同比分別減少了２９．５％和２５．２％．中外運航運在上半年出售了４艘老齡集裝箱船．截至６月底，集團擁有４８艘船舶，總運載能力為３３１萬載重噸，平均船齡約９．６年．
市場經瑋度 - 黃瑋傑 舊文