《大行報告》花旗首予徽商行(03698.HK)「沽售」評級 看3.3元
2013-12-17 10:57:06
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花旗首予徽商銀行(03698.HK)+0.010 (0.284%)
「沽售」評級，目標3.3元。該行指出，銀行業處於不良貸款上升周期，徽商行的撥備比率相對低，以及更大程度地涉足中小企業務，儘管目前受惠於信貸成本及收入成本比例偏低，但相信不是可持續的。徽商行近期急速擴展的銀行間業務，正面對監管政策逆風，很可能會影響2014年的盈利。 花旗表示，徽商行雖然有獨特的存款競爭優勢，但存貸比已很高，限制了貸款增長。徽商行上半年的存款增長疲弱，是整個板塊中最低，雖然不排除是季節性因素影響，但是缺乏往績供參考，全年存款具不明朗因素。
該行指，徽商行與重農行(03618.HK)0.000 (0.000%)
沽空$2.39百萬;比率6.853%均是較多涉足地方債，而地方債在宏觀放緩下，資產質素及估值存在不確定性，是另一憂慮。徽商行較重農行有20%溢價，相比下傾向選擇重農行。(bi/m) 大行報告 舊文