陸羽仁 BLOG 2013年12月5日
強手轉弱手
2013/12/5 上午 09:37:47
網誌分類: 經濟
美國經濟昨日可以講係好消息多籮籮。首先係聯儲局公布反映美國當前經濟景氣的《褐皮書》，報告指出，美國大多數地區的製造業活動均繼續擴張，汽車和高科技行業增長尤其值得注意。專業商業服務的需求有適度的增長，尤其係電腦技術領域更為明顯。更重要的是，公司聘用活動顯示出溫和增長勢頭，在大多數地區，消費者支出均有所增長，零售商對假期銷售業績表示樂觀。
另外，報告又指出住宅物業銷售在許多地區均有改善，多戶型新屋的營建由適度轉為強勁的增長，商用物業則保持穩定或略有改善。銀行業狀況亦在很大程度上保持穩定，貸款需求有所改善；在多個地區的貸款标準均有放寬。
同日，美國大型人力資源公司Automatic Data Processing(ADP)發布全美私人部門就業報告，美國11月ADP就業由上月的13萬人大幅增長至21.5萬人，遠好過市場預期的17.8萬人。一般而言，ADP的私人部門就業報告，往往係隔日公布的非農就業的初版。不過，數據亦有時會出現好大差距，例如上月ADP私營領域就業增長為13萬人，而勞工部的非農就業數據卻係增加20.4萬人。市場預期11月非農就業人數為增長20.4萬人，與10月持平。
另外，彭博社昨日報導，美國兩黨就預算案的談判已接近達成協議，民主黨人將接受使用者付費的新稅收方案，而共和黨人則同意增加聯邦開支項目，這意味著美國政府明年唔使再度關門。
聯儲局將於12月17至18日召開議息會議。上次公佈的10月份貨幣政策會議紀要顯示，如果美國經濟狀況好轉，符合預期，聯儲局就有可能啟動退市。舊金山聯儲主席威廉姆斯(John Williams) 周二亦對媒體表示，只有在「完全確信」美國經濟朝着正確軌道前進時，聯儲局才應該開始縮減QE。
睇昨日公布的數據，尤其係就業情況有明顯改善，假設11月非農就業增長真係如市場預期，甚至好過預期，連續兩個月超過20萬人的增長，聯儲局提早退市的可能性就會增加，這就是美股由高位回落的原因。
另外，市場預計聯儲局唔會提早退市的假設係認為美國政客會繼續玩嘢，預算案傾唔成，將導致美國再度停運。聯儲局見美國經濟大局唔明朗，唔會採取重大決策，例如啟動退市。現實係這個假設已經唔成立啦，投資者最驚的就係退市可能真係會提早到來。
華爾街Business Insider最近有個報導，幾值得注意。據美林股票策略師Savita Subramanian每周一次的客戶調查資料顯示，2013年整年，機構投資者都在拋售美股，而且變得愈來愈瘋狂。單係上星期，大型機構投資者從美股市場撤出了23億美元。Subramanian認為「這反映出機構大戶對美股信心不足。」
上星期，美林的客戶連續6個星期凈沽貨達24.7億美元，係美林自2008年以來第三大拋售行為，至目前為止，美林仍然係美股最大的「空軍」。另外，對沖基金亦連續三周拋售美股。然而，美股卻不跌反升，上周表現比較不濟，標普500指數仍微升0.1%。
Subramanian指出，與機構投資者及對沖基金對撼，頂住大市的是一眾散戶。私人投資者在過去29周的24周中，都在增持美股，佢哋係今年美股唯一的凈買家。另一個令基金沽貨的原因係好多投資者贖回以及將更多資金調到國外投資。
美股由強手轉入弱手中，未必會即時跌，年底通常會好啲，過埋年就難講啦。
陸羽仁
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