青心直說 - 胡孟青 2014年3月17日
青心直說:利淡消息發酵 - 胡孟青
■美股已步入牛市第五年,筆者認為,投資者對全球經濟任何潛在不利因素,敏感度都相當高。美聯社
到底是銅價下跌,觸發套息交易拆倉,抑或是中國經濟轉弱,導致銅價下跌,繼而被迫拆倉?這是另一個雞與雞蛋問題。
如果中國經濟轉弱是一個理由的話,千萬不要忽略,其實在今年初,國際不少對沖基金有大量投機盤,因他們以為中國需求會反彈,遂大手買入期銅,更曾令倫敦金屬交易所的倉庫存量下跌,所以單單歸咎於內地因素,而忽視之前的投機舉動,未必太公平。
內地佔全球銅的需求達四成之多,而內地銅抵押融資被拆倉,卻被內地分析予以否認,認為根本是2月內地銅產量增加所致;然而,既然銅的產量增加,同時間又有拆倉,抵押品跌價加速沽貨的話,銅的價格未能止跌,就令相關市場的震盪持續,更何況內地抵押相關融資,其實不限於銅,還有其他抱括房產、棉花,甚至古董等。
我們不能否認,今年短短三個月的市場震盪,部份源於市場之前的過份樂觀預期,更不能否認的是,左右市場的因素實在太多,豈止美國減少買債那麼簡單?要想在市場賺錢,或避免因震盪構成損失,就要認識市場,而不是市場說甚麼、走勢怎樣,就歸邊說甚麼。
淡友機會來了
事到如今只可以等,全球市場早陣子的走向一直不明朗,而且指標欠奉,但倒是側向利淡消息發酵,多於追逐利好因素。
事實上,全球經濟已經歷頗長升市,美股更已步入牛市第六年,市場戒備狀態都有所提高。由於已經有一個初步的假設預期,投資者對全球經濟體系任何一個潛在不利因素,敏感度都相當之高。
烏克蘭問題複雜,涉及地緣局勢風險事關重大,但現時仍難以量度,結果早前未能為淡友提供一擊即中機會,但內地數據接連反映經濟走弱,走資加劇,市場情緒由樂觀、審慎向悲觀擺動,機會終於來了。
胡孟青
獨立股評人
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