何車500：上實，狗股一隻 - 何車
狗股，指某段時間大大跑輸指數的股份。
由1997回歸年至今，紅指由高位6466跌至4316，跌幅33%，期間上海實業(363)由59.25元挫至24.4元，跌幅59%，同是窗口公司的北京控股(392)現價68.45元，則仍較回歸年高位64.25元高出7%。上實，不折不扣狗股一隻。
1)上實是上海窗口公司，業務多元化。2013年(12月年結)，營業額215.68億元，升11.8%；盈利27.02億元，跌21.4%，較市場預期為佳，原因是水務及消費品業務產能提升及毛利率較高。
旗下上實城開(563)出售上海青浦地皮獲利，亦有利上實業績。現價往績PE 9.7倍，彭博綜合預測，今年PE 9.1倍(過去五年平均12.6倍)，較其他老牌紅籌低得多，尤其較北控的17.4倍折讓近一半。
2)上實今年預期PB 0.71倍(過去五年平均1.07倍)，過去18年，只曾在兩個年度PB低過此數。與北控比較，折讓逾一半。
★上實價殘，母公司上月曾以24.95元增持。證券商平均給予目標價30.59元，上升空間25%。
何車
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