談國論企 - 黎偉成 2014年7月9日
即市新聞
09/07/2014 12:22
《談國論企－黎偉成》食品價格緩增穩通脹保穩健，貨幣政策挺經濟
《談國論企》中國的居民消費價格(ＣＰＩ)於２０１４年６月份月環比增長有所放緩，主
要受惠食品價格經５月份之大幅回升轉趨穩定，特別是(ｉ)豬肉與鮮菜價格降幅有所擴大，
(ｉｉ)牛肉、羊肉、鮮果、蛋價等亦未有加大向上的發展勢頭，而(ｉｉｉ)住房租金增長速
度減慢，和(ｉｖ)交通和通信價格亦處低水平，顯示經濟於二季度有改善的基調底下通貨仍基
本受控，此有利於人民銀行有較大彈性調節貨幣政策措施，和政府有較大空間透過適度預調微調
的策略挺經濟。
＊豬肉價持續下降而牛羊肉價增幅放緩＊
來自中國國家統計局的最新資料：ＣＰＩ於２０１４年６月份同比增加２﹒３％(見表一)
，較５月份的２﹒５％漲幅少增０﹒２個百分點，未有如５月份之比４月份的１﹒８％多增
０﹒７個百分點般來勢凶凶，並使由４－６月份組成的２０１４年二季度平均同比增長只為
２﹒２％，相對於對上一個季度即一季度的２﹒３％出現季環比少增０﹒１個百分點，再結合
ＣＰＩ之於２０１３年６月份所達的２﹒７％，顯然中國的通貨價格仍處於預期可受控制的範圍
，特點有數：
(一)食品價格分類指數僅於５月份出現月環比增加１﹒８個百分點至４﹒１％，到６月份
的３﹒７％漲幅，少增０﹒４個百分點，起碼顯示食品價格基本止住較快膨脹的趨向，最佳者當
然是要逐步回落至較４月份所增的２﹒３％較佳水平，如(Ｉ)不包括食品和能源在內，ＣＰＩ
於６月份的同比增長與５月份平於１﹒７％，高於４月份的１﹒６％約０﹒１個百分點，卻低於
整體ＣＰＩ之數；而(ＩＩ)不包括鮮菜和鮮果之數的升幅則持平於上月份的２﹒２％，仍高於
較４月份１﹒８％。食品分類指數於６月份之升，於影響居民價格總水平上漲之數則由５月份的
１﹒３５個百分點，回落０﹒１４個百分點至１﹒２１個百分點。
再從食品分類價格結構變異，基本呈全面輕微減壓之象，特別是(Ａ)肉禽及其製品分類指
數於６月份增加１﹒９％，即使未能回復至４月份回落０﹒７％之態，表現仍然較５月份所升的
３﹒２％要好，而這影響居民消費價格總水平由上月之升０﹒２３個百分點放緩至０﹒１４個百
分點，其中(ａ)豬肉價格的同比跌幅由上月的０﹒６％，擴大至２﹒７％，影響居民消費價格
總水平所降的０﹒０２個百分點大幅收窄為０﹒０１個百分點。唯是６月份的減幅，當然未及４
月所減的７﹒２％之可觀，而此項於一季度的平均跌幅６﹒６％，
至於(ｂ)牛肉價格，於６月份的升幅６﹒６％，較５月份的７﹒６％少增１個百分點，亦
低於４月的８％漲幅，卻仍然明顯高於ＣＰＩ的平均數２﹒３％凡４﹒３個百分點之普，而３月
份之升幅８﹒２％、２月份升８％和１月份增１１﹒８％，和(ｃ)羊肉價格漲４﹒３％，較
５月份的５﹒４％亦少增０﹒９個百分點，與４月份及３月份分別升６﹒３％和７﹒１％漲幅相
比，漸見減壓。
和(二)鮮果的種植周期較長，供求關係亦不易取得平衡，由是鮮果分類指數於６月份同比
所增加的１９﹒８％，較５月份的２０％僅低０﹒２個百分點，甚至高於４月份的１８﹒６％，
對居民消費價格總水平上漲的幅度由５月份的０﹒４３個百分點僅降至０﹒４２個百分點。
反而鮮菜價格分類指數於６月份同比回落１﹒８％，較５月份所跌的２﹒５％少跌０﹒７個
百分點，而５月份比較４月份的７﹒９％少降５﹒４個百分點，仍屬三連跌，和遠低於３月份所
增的１２﹒９％。只要天氣能夠保持相對穩定狀況相信鮮菜價格的處於低位的機會較大，理由為
種植的時間較短淺、周期循環較快，菜價對居民消費價格所造成的壓力會大為減低。
＊租金有望續回交通通信家庭用品低增長＊
至於與消費有關的其他分類指數，亦見有減壓傾向，特別是(三)居住分類指數於６月分的
同比增長為２﹒２％，較５月份的２﹒３％漲幅少增０﹒１個百分點，而其餘各月變異為：４月
份升２﹒４％、３月份升２﹒５％、２月份升２﹒８％，主要受惠於住房租金所增加的３﹒２％
，較５月份的３﹒４％少增０﹒２個百分點，亦低於４月份升３﹒７％、３月份之４﹒１％和２
月份之４﹒７％，估計此會是受到新建及二手商品住宅房銷售價格升幅放慢甚或回落的影響，相
信住房租金於未來一段時間會繼續溫和有序地回調，減輕居民的租住居所負擔和通脹壓力。
和(四)交通與通信分類指數同比增長則維持於５月份的０﹒６％漲幅，卻仍高於４月份的
０﹒１％，卻尚可接受的向上勢頭，其中(１)交通工具同比減幅由上月的０﹒８％收窄至
０﹒６％，車輛使用及維修費３及４月份月份之２﹒６％升幅，略為提升至５月份的２﹒７％，
到６月份見持平，仍穩；(２)通信服務持平，而通信工信的減幅為４％。
(五)ＰＰＩ於６月份的同比回落１﹒１％，而５月份降１﹒４％、４月份減２％和３月份
的則回落２﹒３％，減幅逐步收窄，對ＣＰＩ所構成的壓力相對有限。
國務總理李克強的２０１４年《政府工作報告》中把ＣＰＩ全年的增長目標定為３﹒５％，
而１－６月份的均增為２﹒３％，顯然有利達標，和讓經濟有更大的空間發展，特別是央行的
「貨幣政策要保持鬆緊適度」，意謂中央的貨幣政策基調主要是按境內外實際情況的好與壞等種
種不同形態的變異，採取適度的鬆或緊措施應對和處理問題，做法較過去更具彈性、靈活和力爭
預期的良性效應，目的是要促進社會總供求基本平衡，營造穩定的貨幣金融環境。
《資深財經評論員黎偉成》(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：居民消費價格同比增長
月份同比增長環比增減
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２０１４年
６月＋２﹒３－０﹒２
５月＋２﹒５＋０﹒７
４月＋１﹒８－０﹒６
３月＋２﹒４＋０﹒４
２月＋２﹒０－０﹒５
１月＋２﹒５＋１
２０１３年
１２月＋２﹒５－０﹒５
１１月＋３﹒０－０﹒２
１０月＋３﹒２＋０﹒１
９月＋３﹒１＋０﹒５
８月＋２﹒６－０﹒１
７月＋２﹒７持平
６月＋２﹒７＋０﹒６
５月＋２﹒１－０﹒３
４月＋２﹒４＋０﹒３
３月＋２﹒１－１﹒１
２月＋３﹒２＋１﹒２
１月＋２﹒０－０﹒５
２０１１年
１２月＋４﹒１－０﹒３％
２０１０年＋３﹒３
２００９年－０﹒７
２００８年＋５﹒９
２００７年＋４﹒８
２００６年＋１﹒５
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表二：ＣＰＩ之季度平均同比長
季度居民消費價格
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２０１４年
２Ｑ＋２﹒２％
１Ｑ＋２﹒３％
２０１３年
４Ｑ＋２﹒９％
３Ｑ＋２﹒８％
２Ｑ＋２﹒４％
１Ｑ＋２﹒４％
２０１２年
４Ｑ＋２﹒０６％
３Ｑ＋１﹒９％
２Ｑ＋２﹒８６％
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資料來源：中國國家統計局
資料整理：黎偉成
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