大英Blog物館 - 黃國英 2014年7月9日
借鏡棒球手學投資竅門
2014年07月09日
剛看到一篇有趣的文章，講述棒球賽手如何化繁為簡。當對方打擊手揮棒擊球，球速可達時速九十英里，外野手要跑到落點，再準確接球，時間只有五秒。過程可謂神乎其技，因為棒球的飛行路徑，當中有很多變數，包括初速、旋轉方向、角度、風向、風速、何時減速、由升轉跌，決定落地位置。要讀完上列因素，也不止五秒，何況要知道實際數據，還要計算？哪怕是愛因斯坦也不行。偏偏外野手卻可以，究竟如何做到？當然並非靠計算，而是靠竅門。方法是將視線的中心，聚焦在棒球上，一路跑一路調整方向和速度，務求該球的角度在視線中維持在相同的水平。角度一樣，最終就會站在球的落點。
雙目不離棒球
外野手未必有意識地學這凝視捷思(Gaze heuristic)，但肯定全都掌握得極佳。上YouTube隨意看看他們接球的短片，就算跑得多快，雙目都不會離開棒球片刻，甚至沒有「睇路」，成功接球後跌落觀眾席，也時有發生。竅門似小，但若然不識，只顧追着球跑，則永遠也接不住。
雖然投資並不像接球般，要在電光石火之間完成判斷及行動，但是其複雜程度、變數之多，與計算球體的拋物線，可謂有過之而無不及。
外野手帶給我們的教訓，是複雜的問題不一定要用複雜的方法解決，而且方法愈複雜愈易出錯，效果未必比掌握到少量簡單但重要的竅門更好。
數十年前，有一本投資雜誌，排列過去十年回報最佳的基金，其中一家優秀基金名不經傳，引來雜誌《福布斯》的訪問。
基金經理名叫威爾許，直言完全沒聽過「證券分析之父」格拉咸，對當時得令的「現代投資組合理論」亦一問三不知。
舊又唔識新又唔識，究竟有何招式？答案是打開Value Line每周出版的股票概覽，買入估值排名最低的一堆股票，之後便安度餘暇。威爾許不能出口成文，東一句安全邊際、西一句價值低估，但他貫徹執行自己學到的竅門，與依賴各式複雜運算和研究的同業相比，表現更好。
小偷本領在於逃
至於投機上的一大竅門，《炒股的智慧》(作者陳江挺)一書中有一個小故事，不妨細味。話說有一小偷之子求父親傳藝。父親見兒子一事無成，好食懶飛，實在「一表人才」，便決定帶他「入行」。
一晚，他帶兒子潛入一間大屋，指示兒子入儲物室尋寶。兒子找到一半，父親突然從外反鎖倉門，還大叫「有賊！」兒子暗叫不妙，只好躲於倉門後，候家丁來查察財物時，趁機奪路而去；當被人從後追趕，他情急智生，將大石投到水池，追兵以為他失足落水，便沿池搜尋。
兒子回家後，正想向父親大興問罪，父親卻說：「你已經學會怎樣做小偷了。」作者指出，小偷的本領不在「偷」而在「逃」。投機當然合法，但竅門同樣在逃，否則不論買中甚麼「寶物」，同樣一切皆空。
豐盛金融資產管理董事
黃國英
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