Follow Me：中國疏浚備倍升條件
■劉龍華任主席的中國疏浚環保現價PB僅0.96倍，比中滔6.98倍，折讓達86%。資料圖片
中國疏浚環保(871)三年前上市集資逾6億元，目標是大力擴展成為內地環保疏浚業的「一哥」，結果經併購、改名、提高產能等積極行動後，市值至今僅20.7億元，較今年3月最高的36.7億元，還縮水逾四成，但只要明白箇中原因，目前確實是趁低買入持有、日後分享成果的最佳時機！
簡單以中國疏浚由今年3月高位4.29元，大幅下挫52%或2.25元至2.04元見底反彈，其黃金比率0.618倍反彈目標在3.43元計，較現價2.4元已有43%升幅在手，回報十分吸引；若以PB2倍為中長線目標，股價可見5元，翻一番可期！別以為倍升股份不易尋，本欄去年10月16日推介中滔環保(1363)，由1.67元起步，當時定目標價2.54元，不僅在短短一個月升越2.54元，且於今年3月扳至6.64元，較推介時大漲三倍！
以目前中國疏浚條件，較上次推介中滔時更吸引，相信股價可大升一倍。很簡單，中國疏浚現價PE9.1倍，比中滔PE28.5倍，折讓達68%，而中滔並非偏高，因同業光大國際(257)PE更高達35.3倍！
目標價睇5元
中國疏浚之所以由高位回挫逾五成，除大市上半年氣氛差劣影響外，本身業績未算亮麗亦構成急挫原因，但詳細分析其2013年(12月年結)營業額微增0.8%而盈利則下降17.4%原委何在，即可明白股價下跌逾度。
原來在去年中國疏浚取得一級總承包商資格，令總疏浚產能提升30%至8,000萬立方米，但公司在選客方面提高門檻，只揀高毛利率的優質項目，亦同時減少分包工程，影響去年進度。這對提高今後利潤卻有正面影響，因此在環保疏浚工程供不應求的有利形勢下，預測2014年盈利可勁增46%至2.4億元人民幣，每股盈利折約0.35港元，現價預測PE6.8倍，較中滔預測PE24.2倍，折讓擴大至72%。中國疏浚現價PB僅0.96倍，比中滔6.98倍，折讓達86%。中國疏浚PB值2倍，股價有能力升至5元水平。以股價走勢開始轉強推算，中短期升浪剛起步。
高彰坡
本欄逢周一、三刊出
高彰坡
Follow Me - 高彰坡 舊文