何車500 - 何車 2014年7月21日
何車500:冠德升52%抵炒
昆侖能源(135)上周最高13.12元,較本欄上周二推介12.14元急升8.1%,周五收報12.84元;距離目標價15.20元仍遠。今日推介另一隻相關股中石化冠德(934)。
1)市傳母公司中石油(857)計劃將燃氣業務注入昆能,超過30億美元(逾232億港元),相當於昆能市值1,365億元的17%。冠德注資概念或規模較昆能更激。冠德去年獲中石化(386)注入五個碼頭後,計劃將榆林至全部南天然氣傳輸管線注入,瑞銀早前估計項目成本100億元,相當於市值136億元的74%,是昆能注資比例的4.4倍,注資一旦成事,對拉低PE作用的爆炸力將十分明顯。
2)冠德受注資概念支撐,一向PE頗高,五年平均29倍。彭博綜合預測,今年降至17.1倍(預測EPS大升52%),明年11.3倍,較五年平均折讓大。五年平均PB1.90倍,今年1.25倍,明年1.01倍,折讓亦頗大。
3)年初至今,冠德跌37%,落後中石化16%升幅。
★冠德年初高位9.53元,現價5.47元,跌幅高達43%,過殘,超賣(14周RSI29.8,見2008年10月以來最低),抵炒,炒注資,回升至4月水平,目標價8.30元,上升空間52%。
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