何車500：億半變出25億元
龍頭內房股中國海外(688)現價較3月低位彈升32%，年初至今升幅2%，略遜於恒指。行小路，敲二三線內房股花樣年(1777)，現價0.97元，年初至今大跌達28%。
1)花樣年主要在成渝經濟區、珠江三角洲，以及長三角區域發展地產。2013年(12月年結)，營業額達72.80億元(人民幣．下同)，增16.9%；盈利達12.15億元，升6.7%。
現價往績PE3.4倍，彭博綜合預測，今年PE3.2倍，明年3.0倍；今年預期PB0.43倍，明年PB0.40倍。花樣年PE與PB俱見吸引，但是債重則屬於缺點；去年底，淨借貸是82.05億元，淨借貸/股東資金比率是105%。
由銷售物業按金高達46.78億元(相等於去年營業額高達64%)，相信未來售樓資金回流借貸可減。
花樣年執到寶
2)花樣年最大的得益是分拆彩生活(1778)上市，花樣年執到寶。彩生活在內地經營物業管理、社區租賃等，上月以每股3.78港元發售2.5億股新股上市，昨收4.91港元，較招股價高出30%。
去年底，彩生活資產淨值僅2.30億港元，集資及搖身變上市公司後，市值高達49.1億港元；推算花樣年的賬面成本僅約1.5億港元，今日變成價值24.7億港元的上市股票(現佔彩生活50.40%即5.04億股)，大增值23.2億港元(相等於花年華本身市值的0.42倍)。
★花樣年在彩生活上市後身家大漲，每股NAV上升0.40港元，是刺激股價的引擎，目標價1.34港元(去年底水平)，上升空間38%。
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