市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年8月7日
港交所股價有力再上嗎？
港交所(３８８)公布了上半年度業績，實現收入及其他收益４６．２億元，同比增長４％；股東應佔溢利為２３．６７億元，增長２％，優於市場預期的２１．８６億元至２３．４４億元；其上半年度EBITDA為３１．９８億元，增加３％；整體EBITDA利潤率保持穩定，維持於６９％水平，與上年度的６８％EBITDA利潤率相若．
按季度分析，港交所第二季實現收入及其他收益為２２．８５億元，較第一季下跌２．１％；股東應佔溢利為１１．８９億元，較第一季上升０．９％；EBITDA為１５．９７億元，與第一季的１６．０１億元大致持平．
雖然上半年港交所的證券及衍生產品交投同比分別下跌８％和６％，但非交易收益如上市相關費用、設備託管費用及投資收益上升，仍足夠抵銷交易費用收入減少，令整體收入維持增長．今年上半年，聯交所首次公開招股集資額達到８２１億元，較去年同期增長１０７％，帶動上市費收入增長１３％至３．１３億元．另一方面，市場數據費收入增長８％至２．１５億元，主要由於去年下半年推出OMD而引入全新市場數據傳送專線，加上非展示數據服務的需求增加．
至於商品分部，LME的交投則受惠於商品市場需求活躍而持續攀升，上半年平均每日成交量為７１．９４萬手，較去年下半年增長１０％．今年下半年，LME的結算將由LCH.Clearnet Limited遷移至港交所間接持有的全資附屬公司LME Clear發展的全新結算所，將安排除可令LME更靈活推出新產品外，還將為集團帶來新的收入來源．
港交所上半年投資收益淨額為２．６２億元，同比增長６４．８％，主要由於銀行存款利率上調，令利息收益增加，按年率投資淨回報率為１．１６％，較去年同期增加０．４９個百分點．
港交所營運支出較去年上半年增加６％，主要由於LME集團增聘人手導致僱員費用上升，加上對英國及美國的訴訟抗辨辯令法律費用增加，但於雷曼證券清盤人作出分派後撥回耗蝕虧損撥備，抵銷部分營運支出升幅．
總括而言，港交所上半年度業績大致表現良好，但過去三個月其股價累計升幅達到２５％，業績對股價的刺激將有限，如要繼續攀升，還是要靠市場對滬港通的美好憧憬．(筆者沒有持有上述股票)
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