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2014年9月26日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2014年9月26日

拉闊投資 - 曾廣標 2014年9月26日

萬順昌買廢鐵變機遇
2014/9/24 上午 08:42:08
網誌分類: 經濟
大市整固之際,個別在3月底年結的股票卻表現偏好,反映出醒目錢對於預期業績優良的公司,在派成績表之前兩個月,正默默收集,其中萬順昌(1001)已擺脫了早前的弱勢,逆市靠穩。

萬順昌經營範圍主要包括三方面,它是鋼鐵加工代理商、浴室器材供應商,以及上海商廈經營者。近年集團經過整合及行業景氣改善後,已由虧轉盈及維持高增長,兼且管理層願意派息與小股東們一起分享成果,股價早已由幾毫子重上一元樓上,不過,經過去年股價大幅上升之後,今年的表現較為平淡,長期在1.3元至1.4元徘徊。

在姚老闆領導下,管理層近年大幅改組,勇於革新,在上海以舊商廈「換取」新商廈之後,正不斷努力提高租戶檔次,租金今年有雙位數字增長。浴室器材取得名牌的代理權後,提供穩定的收益。在鋼鐵業代理方面,更因建造業景氣而進入高增長時期。日前,萬順昌宣佈收購了一間在香港經營廢鐵的公司,作價2800萬元,該廢鐵公司的資產淨值高達6000多萬元,但近年業績每況愈下,去年盈利僅百多萬元,母公司無心繼續經營,願意及早脫手,以較便宜的價錢賣給萬順昌。

收集定等派息
8月份,萬順昌已從特區政府租用了青衣一塊土地,用作鋼材加工和整合之用,今次收購廢鐵公司,可產生協同效應。

據了解,由於香港土地昂貴,很多大工程剩下來的鋼管,都當作廢鐵棄置,因此,若經營得法,便可廉價收購,進行適當整理之後,可作為鋼鐵材料出口到其他國家,萬順昌在內地也有經營廢鐵,在鄰近國家有買家,但運輸不方便,一直沒有擴張營業,今次在香港併購同業,將可以把大批廢鐵變成可再用的鋼材。

由於剛收購廢鐵公司,9月底上半年結年結難望在這環節提供優厚利潤,但在資產淨值方面,大約令每股提升一毫,加上上半年度的盈利,萬順昌的資產淨值將約達2元,我保守估計,萬順昌新一年度的盈利將有三成增長,每股獲利30仙,派息比率維持於三成,即約派息9仙,預期市盈率低至5倍以下,股息率超過6厘。萬順昌11月宣佈上半年度業績,習慣派發中期股息,現時是較佳的收集時機。

曾廣標
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