陸羽仁 BLOG 2014年9月12日
炒阿里
2014/9/12 上午 08:06:56
網誌分類: 經濟
美國就業數據麻麻，美股昨日朝早向下，中午以後能源股及金融股反彈，標普500指數及納指止跌回升，杜指仍然見紅。但跌幅明顯收窄。杜指收市跌20點至17049點；標普500指數微升2點，收1997點；納指微漲5點，收報4592點。
美國公布最近一周首次申領失業救濟人數意外地攀升1.1萬人至31.5萬，創了6月下旬以來新高，且高過市場預期的30.1萬，而四周移動平均的首次申請失業救濟數字突破30萬。上周五公布的美國8月的非農就業人數僅增加了14.2萬，遠差過市場預期的22.8萬，昨日出爐的首次申領失業救濟人數徘徊在30萬人下方幾個星期後，又連續兩個星期升番上30萬人上方，令人對美國就業情況產生疑慮。
就業情況唔得，對美國經濟唔係好消息，但短期而言對美股又未必係壞事，尤其係市場對聯儲局幾時加息，正在憂心忡忡的時候。聯儲局下周將召開議息會議，呢啲不理想的就業數據就係及時雨。
按投資者的睇法，美國就業數據顯示就業市場未如理想，聯儲局提早加息的機會會大為減低，美國仍然可以繼續去。不錯，大市的確有一定的支撐力，跌少少就彈番上嚟，但標普500指數突破2000點，創新高之後，卻乏力向前，大市輕微上落落，悶局一場，這反映了投資者比較謹慎。
券商Edward Jones投資策略師沃恩(KateWarne) 解釋，美股仍在鞏固8月份所獲得的漲幅。在下星期聯儲局開議息會議之前，投資者都在採取觀望態度。疲軟的就業數據雖然叫人猜測聯儲局可能推遲加息時間，但最近美國國債息率連續攀升，美國10年期國債債息最新報2.5505厘，比起兩個星期前的2.34厘，已經大升漲接近9%！美元轉強是主要原因，也反映出市場憂慮聯儲局可能在下周會議上提出「已准備好在2015年第一季度加息」的情緒，令美股受壓。
阿里巴巴估計會在今個月19日正式上市，新股咁熱，普通投資者想要分到阿里嘅IPO股份，可以賺番啲，可能比中六合還要難。不過，持有22.4%雅虎股權的MKM Partners昨日提出了一個分唔到阿里股份都可以從分到一杯羹的方法。MKM Partners的衍生工具策略師Jim Strugger提出一個方法，雅虎持有大量阿里巴巴股份，若阿里巴巴上市後大升，雅虎股價亦會跟升，他建議投資者買入雅虎11月43美元行使價的認購期權(Call)及沽出11月48美元行使價的認購期權。雅虎股價41.81美元時的這套一買一沽的期權組合成本(position cost)為1.53美元，如果雅虎股價在到期前升至48美元，淨差價3.47美元，回報有127%，應該同阿里巴巴新股升幅差唔多。當然，買這個期權組合的風險係雅虎股價下跌到41.81美元以下，那1.53美元的組合成本就會輸清(記住係輸清)。雅虎股份在期權到期時至少要有44.53美元，才可以收回成本(43元的行使價加上1.53元的組合成本)，這個價位對上才有賺。
由於雅虎可以講係阿里嘅主要參照股(tracking stock)，而事實上，雅虎在阿里籌備上市呢段時間，股價大漲，最近這個月已經漲了13%！當然，上述的投機方法的風險是雅虎的升勢是否已經全部反映了持有阿里股份的因素。不過Jim Strugger認為，阿里在首輪路演，兩日內已經收夠籌，定價在60美元至66美元之間，上市後破頂的機會好大。
IPO呢味嘢，唔可以用常理測度，例如此前的Twitter，上市定價就高過市場原來估計的定價區間，而且首日就大升超過70%！炒作新股，都係高風險高回報的遊戲。
陸羽仁
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