信佳派高息 毛利料回升
2014/11/28 08:42:49
網誌分類: 經濟
於3月底年結的公司陸續宣佈中期業績，部份早已發出盈喜，但亦有如信佳(912)
般只作出暗示，9月下旬，公司宣佈完成出售在深圳的舊工廠，可望獲利逾1億元，當時我提出這筆特殊收入很可能來得及在上半年度入帳，之後，信佳股價保持強勢，但在周三宣佈良佳業績後，信佳昨日反而出現獲利回吐，股價回落至2.3元，跌了5%。 中期業績顯示，連同售樓收益，每股盈利50多仙，中期股息由6仙增至7仙，另外派發特別紅利5仙，合共派12仙。
客源穩定不愁接單
為何市場不滿意？除了早前累積較大升幅，若細看信佳的經常性收益，上半年度只有大約一成增長，並不突出，然而，上半年度期內逐步把舊生產線搬往位於東莞的新工廠，影響了生產進度，例如寵物訓練器材的環節，基本上暫停生產，買家把定單押後，管理層估計，這方面的收益在下半年度可大增。
搬廠在9月才完成，上半年度的生產曾受到較大幹擾，因此經常性盈利有近一成增長其實已頗佳了，現時已建成的廠房較原有的生產線高出了三成，自動化程度進一步提高，加上東莞的工資相對於深圳較廉宜，公司下半年度可望提振毛利率。另一方面，在東莞新廠範圍內，另一車間仍在擴建中，完成之後，便可把現時仍在惠州的生產線也搬過來。而惠州的的舊工廠到時可以賣出或改建為商住大廈，經過多年折舊，早已大幅增值了。
信佳產銷較獨特的高級電子產品，除了寵物培訓器材之外，還有互動教育器材，高級音響，以至WiFi模組等，歐美日是信佳的主要市場，發達國家對高端電子產品的需求正在增加，信佳一向有穩定客源，接單方面並無疑慮，信佳以美元作為交易貨幣，人民幣升值對其影響較少。
此外，信佳亦部署在中國寵物護理及飼料市場大展拳腳，過去進展緩慢，近期改為採取實體店與網上結合(O2O)的路線，希望不久將來可成為另一個重要的收入和盈利來源，前景亮麗。
我估計下半年度信佳的盈利約為每股15仙，全年盈利達70仙，預期末期股息仍慷慨派送，不少於10仙，全年合共派22仙以上，信佳有高息保障，進可攻退可守，回吐正是收集良機。
曾廣標
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