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2014年12月11日 星期四

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年12月11日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年12月11日

華潤置地供股值得參與
昨日談到華潤置地(1109)向母公司收購一批物業資產和計劃供股,該批資產包括5個項目,其中3個位於深圳(大沖村項目、三九銀湖項目、帝王居項目),2個位於山東省(濟南興隆項目、濟南檔案館南項目).

濟南興隆項目位於千佛山風景保護區,可供發展之土地總面積為359萬平方米,總建築面積為404965平方米,包括300378平方米之住宅空間、4127平方米之商業空間、54231平方米之地下停車場、22952平方米之地下貨倉及23277平方米之其他公共設施.

該項目於2012年底展開預售,第一期(別墅)之實際預售價格達每平方米24571元人民幣(相當於約30959港元).第二期(高層大廈)的實際預售價格為每方米10094元人民幣(相當於約12718港元).於發出公告時,已取得33.5億元之訂約銷售額.第一期住宅開發區10萬平方米已於今年6月底交付,商業空間之預售預計於2015年展開.該項目預期將於2017年才為潤地帶來收益.

濟南檔案館東項目位於濟南東部的新中央商務中心,覆蓋面積78000平方米,建築面積788400平方米,包括209850平方米之住宅物業、303850平方米之寫字樓空間和274700平方米之商業空間.項目將分兩期開發,住宅物業預期於2016年展開預售,並於2020年才確認收益.至於商業空間,則預期將於2017年展開預售.

潤地付出的收購代價為147.95億元人民幣,較收購目標於今年10月底之經調整資產淨值230.21億元人民幣有約35.7%的折讓.其中100億元將由潤地向母公司6.996億股新股支付,每股作價為18.0104港元,其餘47.95億元以現金支付.潤地擬同時進行供股集資,基準為9股供2股,供股價亦為18.0104元,較周一收市價折讓8.58%.潤地可通過供股集資74.8億元.今次收購可以增加潤地的土地儲備,由現時的4260萬平方米增加5.6%至4500萬平方米.而且,所收購的項目均屬深圳和山東的優質地塊,其中部分項目已展開預售,可以為潤地即時貢獻合約銷售額和現金流.今年1至11月,潤地合約銷售602億元人民幣,達到全年銷售目標700億元人民幣的86%.要達到全年目標,12月份需有接近100億元人民幣的合約銷售.若併入收購項目的合約銷售,要達到全年銷售目標應該沒有難度.總括而言,今次收購對潤地影響正面,值得參與供股.(筆者沒有持有上述股票)

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