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2014年12月15日 星期一

青心直說 - 胡孟青 2014年12月15日

青心直說 - 胡孟青 2014年12月15日

青心直說:增長派佔上風


■筆者認為,內地來年的擴張式財政政策,定會比今年的規模更大。資料圖片



國家主席習近平說,經濟增長低一點,並不可怕。本來,經過幾十年增長模式,經濟改革及升級轉型,增長低一點,本是樂見其成,但中央經濟工作會議的會後公佈,大概可粗略結論,來年內地當局對增長似乎比今年更看重,情況亦有所改變。

無疑,今年保7.5%目標已是十分困難,在明年國務院工作報告中,增長目標勢必下調。但細心看看,即使由7.5%,下調至7%,意義其實不大,皆因今年四個季度內,幾乎過半數不及7.5%增長。而有別於去年強調改革,今年會議公佈,將穩增長目標放在相當前排位置,在穩增長主調下,強調一帶一路、京津冀發展以及長江經濟帶,某程度上只是舊瓶新酒,甚至可以說是打著改革口號,繼續大搞基建。

去年是加快推進改革的第一年,被稱為「改革新元年」,成績如何,實在是見仁見智。同意的話,今年上下半年是一個政策性劃分的分水嶺,上半年改革為主,刺激寬鬆政策相當忍手,但到下半年已經敵不過要保增長目標的現實。

有關的政策逆轉,亦體現於領導人及官媒對經濟及政策的論述。例如,強調增長目標是7.5%左右,可以高一點,亦可以低一點,到一度將7.5%說成為保底論,官媒由將建議減息,說成為與改革為敵,到近期已經180度態度轉變,集中和應牛市重臨論,改革派及增長派博弈,後者似乎突然佔盡上風。

過去一年,作為改革的第一年,以增長達標與否的成績衡量,可能只是半桶水,僅僅及格,背後原因是,既要改革,又有一個相當缺乏彈性的增長目標,往往就涉及政策激辯與矛盾,目標及方向似是一致,實為不然。

明年財政政策更強
基於第一年的經驗,似乎中央只要有設定經濟增長目標的一日,政策傾向最後仍然會是保增長行先。很明顯,貨幣政策暫時沒有膽量轉為寬鬆,但當局已經首次強調,政策要更加注重鬆緊適度,背後似乎對今年部份定向以及創新型政策效用,頗有微言。叫人關注的是,中央經濟工作會議,在財政政策上的表述是,積極政策要有力度,換言之,來年的擴張式財政政策,定會比今年的規模更大。

胡孟青
獨立股評人

胡孟青
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