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2014年12月23日 星期二

神州脈搏 - 彭藹嬈 2014年12月23日

神州脈搏 - 彭藹嬈 2014年12月23日


即市新聞
22/12/2014 15:39
《神州脈搏-彭藹嬈》中國房地產續偏弱,相關產業經營嚴峻

  《神州脈搏》2014年以來,中國房地產開發投資增速持續放緩,住宅銷售面積及銷售額

按年亦不斷下跌。隨著房地產市場調整持續,各地地方政府從6月起,開始陸續放寬或取消限購

限外等政策,而人行亦在9月底放鬆首套房的標準,令更多買家可享較低的首付比例。然而,

70個大中城市平均房價,按月及按年跌幅在11月仍然持續,反映該等政策對穩定房價尚未見

效,國內整體房地產市場仍然偏弱。
  筆者預期,房地產開發投資增速下跌及房價調整的趨勢,至少會在2015年上半年持續,

待去庫存壓力緩解後,調整趨勢才可望回穩。
  筆者發現銷售面積連續11個月錄得按年負增長,反映購房意欲顯著下降,這亦使住房庫存

積壓狀況更為嚴重。數據顯示住宅待售面積不斷上升,1至11月按年增幅達28%;而消化住

宅庫存面積所需月數,亦由2013年的3﹒1個月,增加至2014年的4﹒4個月。儘管在

2008年全球金融危機時,消化住宅待售面積所需月數亦只是3﹒7個月,仍比目前的消化庫

存水平為低。因此,筆者相信高庫存將繼續限制房地產開發商的投資意欲,亦會促使他們用以價

換量的策略加快減低庫存。同時,房價調整趨勢尚未穩定,預計不少有意置業者在明年將繼續採

取觀望態度,推遲入市步伐。
  另一方面,受房地產投資增速放緩影響,筆者相信與房地產市場相關的產業鏈需求:如塑料

、五金、鋼鐵等行業,將會在2015年繼續受到衝擊。筆者發現不同類型的金屬製品(如銅、

鋁、鋼)及塑料製品,在中國國內的價格分別在2013年初及2013年末開始下降,下降趨

勢在2014年下半年更有所加快。受下遊需求疲弱影響,國內廢金屬及廢塑料製品的價格在

2014年亦開始下降。筆者預計房地產開發投資明年將持續放緩,上述商品的國內價格亦會繼

續受壓。
  同時,房地產市場走弱亦令上述行業的產能過剩問題惡化,明年經營狀況仍然嚴峻。筆者發

現塑料、銅、鋁和鋼的產能利用率,均在2014年下降至低於70%,亦明顯較國際標準的

80%-85%為低,其中最嚴重的仍然為鋼鐵行業。《華僑永亨銀行經濟師 彭藹嬈》

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