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2014年12月31日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2014年12月31日

拉闊投資 - 曾廣標 2014年12月31日


上海電氣轉型待起飛
2014/12/31 10:42:56
網誌分類: 經濟
被內地A股再度拋離之後,近日在香港上市的國企H股有所補升,但我不主張高追,今日介紹的是仍屬落後的上海電氣(2727)

以產銷各類型發電器材和方案為主業的上海電氣,今年業績較為差勁,繼上半年營業額及盈利倒退近一成之後,不久前宣佈首三季業績,與去年同期相比跌幅更達14%,每股盈利由0.1630元減少至0.1395元人民幣,約合16.75港仙,由於拓展中的新項目不是今年內收成,估計全年盈利僅超過20港仙,預期市盈率接近20倍,同時,公司的派息政策向來保守。

然而,上海電氣H股的弱勢已充份反映了公司業績下滑,反之,其A股已反覆回穩,股價在7至8元人民幣之間爭持,H股卻低至3.7港元。不久前,有個別機構投資者趁內地股市上升而大手減持上海電氣A股,但市場有承接,內地投資者對公司的前景普遍仍樂觀,認為其業績已處於谷底。管理層則指今年的整固為「轉型發展突破年」。

野心大謀走出去
日本核災難逐漸淡出後,中外均開始重啟核電計劃,在這方面,上海電氣已在國內外接入大批合同,只待收成,而在傳統火電器材方面,上海電氣的技術在國內外亦處於領先水平,至於印刷等副業,則賣回給同系公司套現獲利。

管理層今年積極謀擴張,說明了公司的野心大,符合「巨企走出去」的國策,上海建設自貿區後,公司以此作為與外商合作的橋頭堡,或收購外國公司,或與外國合資經營大型發電項目,期內,為打入歐洲重型燃氣輪機市場,中海電氣收購了意大利相關公司的四成股權,進行合資經營。在電站工程業務方面,上海電氣在國內外都取得了新進展,在爭取提供長服務合約之外,亦透過環保改造電站來保持優勢。

最新的突破是宣佈與埃及多個能源機構,就埃及合作開發火電項目、聯合循環燃氣發電項目、現有熱電站升級改造項目以及風電、太陽能發電項目簽署了《諒解備忘錄》,標誌?將全面進入龐大的埃及市場。眾多投資在在需財,上海電氣已獲當局批准,將發行60億元人民幣的公司債券,可大為減輕融資成本,我認為,上海電氣的低潮將結束,是趁低價收集其H股的機會。

曾廣標
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