陸羽仁 BLOG 2014年12月22日
美元硬淨
2014/12/22 08:37:40
網誌分類: 經濟
美股高位靠穩，上周五杜指升26點。油價周五大反彈4.4%，但以全週計仍跌2.2%。市場焦點落在美國利息後向和強美元上，美元指數上周五升0.4%，美元兌歐元升至兩年高位。
聯儲局聲明一句對加息有「耐性」，令人猜想加息時間不會太快。三藩市聯儲主席威廉斯(John Williams)話，聯儲局不太可能在2015年年中之前加息，但認為到時即使通脹率沒有達到官方的目標，聯儲局還是會開始結束寬鬆貨幣政策立場。
威廉斯對彭博話，美國經濟現在處於「非常好的狀態」。威廉斯將在2015年輪值坐入聯儲局的決策機構:聯邦公開市場委員會，將有投票權。他支持聯儲局主席耶倫對加息時間的展望，話任何提高短期利率的行動都不太可能出現在未來一兩次決策會議中。考慮到美國經濟可能在2015年有2.5%到3%的增長，以及失業率的進一步下跌，「2015年6月可能是開始考慮加息的合理的起點。」他早前的多次發言中曾暗示，可能的加息時間點應該是在2015年的下半年。
威廉斯強調，利率的前景主要取決於經濟，但是市場對於加息時機的種種看法似乎是相當有理由的。針對市場參與者的調查以及其他的指標均顯示，2015年年中的某個時候加息眾望所歸。
威廉斯對失業率下降的前景亦甚樂觀，目前失業率是5.8%，將會進一步下降，在2015年結束的時候應可降至5.25%左右的「充分就業」狀態。但是他也承認，目前的通脹率比聯儲局的2%目標還是偏弱，考慮到油價急促下跌，估計通脹率在新的一年不大可能有明顯增長。他認為「毫無疑問的是，加息時核心通脹率還有可能在2%以下。」但即使通脹率沒有朝向預想中的高度移動，聯儲局也不是完全沒有選擇，它可以調整貨幣政策的立場，確保通脹壓力向上回到2%，又或者是延遲加息的時機，或者在有必要的情況下改變短期利率提升的速度。
威廉斯話，即使聯儲局開始加息，借貸成本應該還是會在一段時間內維持在歷史低位，對美國經濟而言，任何重大風險應該都是外部的，國內經濟本身已經有越來越穩固的發展步伐。
威廉斯的講話詳細解釋了加息時機的考慮，及到時失業率和通脹率的假設，明年年中加息並無懸念，但聯儲局對利息前景取態溫和，支持股市，提振美元，美元兌多種貨幣的匯率上揚，追蹤一攬子六種主要貨幣的美元指數報89.60點，上漲0.4%，是2006年3月以來的最高水平。歐元兌美元週五跌0.48%，至1.2230美元的2012年8月3日以來最低水準；美元兌日元同期漲0.49%，至119.5350日元，是超過一周以來的最高價位。
美國經濟強勁，有溫和加息前景，商品價格下跌，都推動美元向上。今年至今六大主要貨幣兌美元都大跌，日圓跌了11.9%，歐元跌了11%，瑞郎跌了9.3%，澳元跌了8.8%，加元跌了8.4%，英鎊跌了5.6%。加埋港人較多炒的紐元跌了5.5%。
炒匯睇大方向，明年美國溫和加息前景明景明朗，美元繼續睇升。唯有經濟增長較好的地區如英國貨幣兌美元會硬淨啲。歐元就要睇吓德國得唔得啦。日圓若短暫回升至116時，是沽售時機。
陸羽仁
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