投資Cafe - 歐祖貽 2014年12月10日
A股收緊孖展 管理後市預期
2014年12月10日
A股狂牛昨日終於出現顯著回吐，滬綜指大跌5.4%，深成指亦下挫4.1%，港股受拖累回落561點，報23485點。不過，A股交投高達1.2萬億元，孖展買賣仍然十分活躍，孖展餘額長期高企近萬億元，市場流動性充裕。盛傳中證監會收緊孖展，為A股狂熱降溫。A股昨大幅下跌，市場解釋是中央經濟會議將調低來年增長目標至7%，以及中證監警告股市風險累積，擬收緊孖展融資。其實，這些消息近日早已廣泛流傳，股市回落是累積了很大升幅後，要借勢調整。股市適當回吐，對後市反而更健康。
近日炒作A股動力來源包括孖展融資，因餘額一直保持在8000億至1萬億元人民幣之間，個別證券行已因應風險控制，主動收緊孖展借貸，包括降低額度及要求增加抵押品。不過，業界主動收緊孖展成效有限，因為在競爭壓力下，若其他同業不收緊，主動收緊的證券行可能會因此流失客戶及生意，故此主動收緊一般都不會收得太緊，為時亦不會長，而且個別行去做，對孖展炒股影響有限。
相反，若由監管機構要求收緊，各同業都要遵循，收緊幅度可以更大，力度更強。在A股狂牛下，中證監傳出會收緊孖展要求，是較為有效的調控手段，更可向投資者明確顯示中央對股市狂升會出手調控，在後市預期管理上會產生頗大作用。A股回落，短期炒風應可收斂，若能回復到較理性及平穩的升勢，合乎中央期望，相信不會再有其他打擊措施。
中廣核貨源散礙升勢
新股中廣核(1816) 今日登場，昨日暗盤上升約23%，每手賺約650元。中廣核因為超額認購多，啟動回撥機制，合共約13.2億股國際配售股份重新撥回至公開發售，故公開發售股份最終增至17.6億股，因此就算IPO有14萬人蜂擁認購，都能做到一人一手。
由於分貨散，早前有以孖展大手認購投資者擔憂分貨過多，影響股價升幅之餘，隨時要一上市即減持，免補孖展。此股昨日暗盤上升23%算不俗，雖然基金分貨少有追貨壓力，但始終股票分得散，會掣肘上市初期的走勢，未必可以做到大幅爆升，散戶若見有兩三成水位，不妨先獲利。中廣核屬內地核電龍頭，又有國策支持，長線可看好，投資者持股長線慢慢煲亦可，但要短時間內大賺四五成以上，就會有難度。
《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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