投資Cafe - 歐祖貽 2014年12月5日
交投撲萬億 股民漸瘋狂
2014年12月05日
近日A股炒得瘋狂，滬綜指逼近3000點，深成指則衝破1萬點大關。對於A股後市，愈來愈多人看好，繼大摩指明年A股可升1倍後，中國社科院的金融藍皮書亦預計，A股已形成牛市氛圍，滬綜指明年可升上4000點至5000點。滬綜指雖然由低位反彈約1000點，目前仍未算太貴，但若再升1倍，則絕對偏貴，要留意過度樂觀的預期是否合理。
A股狂潮，每日交投大升至逾8000億元人民幣，股民投入也瘋狂，據中國結算的資料顯示，上周新增股票帳戶達37萬戶，創下四十三個月新高。股民入市信心恢復，不少資金更因樓市疲弱而轉流入股市。其實，單以資金論，內地資金絕對足以推動股市升勢。內地民間存款超過40萬億元，07年市場較現時封閉，合格境外機構投資者(QFII)亦沒有現時的規模，更未有滬港通，但那時由於股民心雄，對股市異常樂觀，紛紛投入資金，已足以把滬綜指推升至6000點的天價。
筆者當時跟一些內地親友談起股市投資，竟然有親友表示會短炒基金，筆者疑問基金收費高，怎適宜短炒？親友卻認為股市在短期間內必可繼續爆漲，基金經理懂得揀股，可以賺得更多，不介意把基金當短炒工具，可見股民盲目的程度，哪怕付出高額費用。
可是，在股市大逆轉的近數年，市況持續低迷，不是資金匱乏，而是股民輸到怕，投資信心不足，到了寧可把資金放在床下底，都不會投資股市的地步。在市場信心回復的今天，要留意會否重蹈當年過度樂觀，然後股市泡沫爆破，又變為過度悲觀的情況。
經濟放緩下A股狂炒
今次股市回升，主要是中央對樓市打壓鬆手，以及人行突然減息，市場預期寬鬆政策會持續，再加上滬港通開通，憧憬海外資金持續入市，於是股民信心滿滿的入市，交投一日旺於一日，逼近1萬億元水平，股民漸趨瘋狂。
現時滬綜指的市盈率，已回升至約13.7倍，雖較之前的9倍高了不少，但仍未算太貴，可是若升至4000點，市盈率應達到20倍附近，便不算便宜，倘企業盈利未能追上，是否可在此高位維持就有疑問。
當然，股市上升若經濟能同步上去，足以維持，但內地經濟其實有放緩跡象，明年增長率有可能進一步放緩至7%，人行要突然出手減息支持經濟，那麼企業盈利能否同步上升就有疑問。現時炒作動力主要來自政策寬鬆及滬港通的美好憧憬，投資者要小心股市高位能否維持。
《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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