穩增長 百萬倉 - 張兆聰 2015年1月12日
張兆聰 [昔日新聞]
》 環球股市如過山車 避險情緒強 (2015/01/12)
環球股市如過山車 避險情緒強
2015年1月12日
【明報專訊】環球股市上周再度急跌後急升,油價崩盤及希臘政局刺激避險情緒,但聯儲局會議紀錄顯示,4月前不大可能加息,又對於非美地區經濟疲弱感到憂慮,擔心會最終拖累美國經濟,潛台詞就是盡量推遲加息時間。周五新增就業人數理想,連續11個月超過20萬份,為1995年以來首次。美國經濟好、遲加息、歐洲央行QE、中國亦趨於寬鬆,雖然非美地區經濟確實欠佳,但對金融資產來說,當前格局確實很理想,主要變數是美國經濟能強多久,以及中國經濟有多差。
歐央行推債額遜預期 股市頓挫
環球股市海嘯後由央行政策主導,先是聯儲局不斷推出新一輪QE,之後是歐洲央行的3年期LTRO,然後日本央行頂上。據一些極初期的訊號,日本經濟開始見少許起色,現在又再輪到歐洲央行上場,外地傳媒指當局正研究規模達5000億歐元的QE。若數字屬實,將遠遜市場憧憬的1萬億歐元,周五歐元兌美元在1.18水平靠穩,歐洲股市則下跌。
資金流入德日股市
海嘯後一路走到今天,歐洲經濟好嗎?日本經濟強?都沒有,只是大家預期歐洲通縮逼近、QE勢推、債息大跌,當德國10年期國債息率跌至0.5厘,短債更是負利率,股市相對就顯得吸引,特別是歐元區貸款需求疲弱,資金無出路,更是令股債大升,德國Dax指數較低位倍升。
要注意的是,Dax指數倍升花了足足3年時間,日股在瘋狂兼意外的QE後?C升近倍用了約半年以上,但這可是在貨幣貶值兼確切寬鬆後出現,而急升過後也有一段長時間震盪期,由2013年中到2014年10月均主要在14,000點至16,000點窄幅波動。以A股在半年內由低位升了60%、70%,與德國相比時間太快,與日本相比則政策力度不足,同時亦可能會進入整固期。
當然,各國背景不同,中國最大的分別或優勢在於有一個強力的中央政府,同時有決心進行改革,只是去年至今還是雷聲大雨點小,及至10月起發現經濟增長引擎全面熄火後,又將精力花在微刺激之上。
中國經濟放緩 微刺激暫「止痛」
樓市回穩、7萬億基建又將上馬,應可為中央爭取到1至2季的經濟靠穩,這將會是改革的攻堅期。根據經驗,這不大可能是經濟止跌回升的時間,較可能是陣痛、微刺激交替出現,局面上呈區間運行,無論是經濟還是股市皆如此。
本周會沽出光控(0165),買入1萬股信義玻璃(0868)。
明報記者
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