何車500：狗股信達可翻身
羊年心水股第四隻推介中國信達（1359），昨收3.76元。大行給予目標價最高的是Jefferies（6.00元），其次瑞信（5.78元），本欄設目標價5.53元。
1）馬年，H指升22%，信達是三大狗股之一，跌26%。現價3.76元只略高於前年十二月的3.58元招股價，較歷史高價則低32%。內資股246億股全由中國財政部持有；H股116.6億股，社保基金持25%，瑞銀持13.9%，中行（3988）持7.4%，中信資本持5.24%。集團背景雄厚。
2）二○一四年（十二月年結）上半年信達盈利52.96億元人幣，按年上升30.3%。現價往績PE9.9倍，彭博綜合預測，去年9.3倍，今年7.4倍。信達業務包括資產管理與保險，外國資產管理股平均預期PE16.0倍，國內保險股平均預期PE17.8倍，信達折讓太大。
3）信達預期PB僅1.08倍，遠低於外國資產管理股的2.9倍及國內保險股的2.1倍。華融資產管理去年有新聞傳將上市，上市前先有股份以PB1.4至1.5倍售予名牌財團與保險公司。華融一旦落實上市，信達將有影子效應。
★馬年狗股信達，價殘可翻身，目標價5.53元，上升空間47%。
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