施永青 am730C觀點 2015年2月18日
C觀點 - 施永青
樓市即將「爆煲」嗎?
2015年02月18日
有投資者認為:細價樓將會在三個月內爆煲,原因是財務公司做了過多的四按(合共約有12,000宗)。這表示:現時的樓價全靠瘋狂借貸所支持,承受不起些微的回落,一回落就會觸發財務公司追數,逼借貸過度的小業主賣樓還債,引發起拋售潮。
這個推論言之成理,只可惜,香港根本不存在著這麼多四按。令這個推論失去了客觀的基礎。
所謂四按,是指有小業主,把自己擁有的物業一再向銀行或財務公司做按揭貸款,同一個物業前後借了四次。
一般而言,銀行的資金成本比財務公司低,所提供的按揭條件比財務公司優惠。有條件的話,買樓的人會傾向先在銀行做按揭,以減少利息負擔;只有在首期不足,或個人遇到額外的資金需求時,才會向財務公司貸款。因此,一般的首次按揭生意大部分都給銀行接了,走投無路的,才會向財務公司求助。
由於一旦小業主出現財政困難,需要賣樓時,一按的銀主比二按三按的銀主有更高的優先權。拍賣物業所收到的錢,要先還給一按的銀主,有剩才輪到二、三、四按。愈排在後面的,收回貸款的機會愈小。因此,一般財務公司亦只肯做二按,不太肯做三按,做四按的例子更少之又少。
以去年的私人樓宇按揭市場為例,合共有69,182宗按揭契登記,涉及三按及四按的,合起來才1,065宗,由財務公司接做的,只有975宗,佔總體的1.4%,其中涉及四按的,更微不足道,即使連過去多年的積累加起來,也很難湊夠論者推論出來的12,000宗。因此,將來即使樓市爆煲,也與四按做得太多無關。
然而,正當香港樓市熾熱得令人迷信的時刻,極需要有人向市場潑點冷水,讓大家頭腦清醒一下,不要迷信樓市可以「長升長有」。
現時,香港的樓價之可以升完又升,主要是因為供應不足,令賣方可精挑細選那些最有購買力的買家來承接小量的貨源。這類買家在市場不多,但貨源更少,以至市場的承接力至今仍遊刃有餘。
不過,細價樓的價格延展度一向都不及高價樓。過去一年,細價樓已急升了近兩成,應很快會遇到阻力。因此,我亦認為,如果今年上半年細價樓依然升得這樣急,那下半年很有機會出現調整;但調整的幅度不會太大,約在5%至10%的水平,很難引發恐懼性拋售,不能看成是「爆煲」。
現時,大部分小業主的借貸都不多,即使美國加息,對他們的衝擊亦有限。因此,除非香港出現政治上的大動盪,上了車的小業主,都不肯輕率「下車」。不過,現時有條件上車的人亦在減少,投資者仍是謹慎一點好。
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