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2015年3月26日 星期四

對沖國度 - 黃國英 2015年3月26日

對沖國度 - 黃國英 2015年3月26日




中信証券(06030)
所謂折讓大,是對比A股的現價而言,準則就是和其他已在掛牌的行家相比。表面看的確吸引,可是A股證券行股在最近兩周升勢澎湃,如果以這個升浪的起步點來作比較,便不覺得太過特別。至於加入指數,如果以近幾隻中資大IPO的往績來衡量,助力非常有限而已,而且時機更加是一瞬即逝。

行業憧憬空間有限
行業火熱,換個角度看,也可以說是已經好到無可再好,沒有太多可以想像憧憬的空間。其實如果純粹以上述幾點來衡量,短期贏面是大,但利潤空間只不過幾個百分點,以招股鎖死資金的時間而言,風險回報比率頂多只是合理。

是否認購的關鍵考慮,理應是看個人對於中國證券業長遠發展是否有信心,因為假若在招股期間市況出現差池,也有能耐守下去。自己並不雀躍,便是因為認為行業好到無可再好,成交要再加有甚大難度,現時已反映了太多利好因素。

證券股的問題,是服務過分同質化,令股價不外乎跟隨宏觀氣氛而變化,周期性味道極濃。當然目前是向好周期,但如貪幾個巴仙,而要冒好幾個交易日的風險,自己就寧願快炒已上市的同業,因現今市場步速實在太過快。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)

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