運籌帷幄 - 梁業豪 2015年3月26日
即市新聞
25/03/2015 12:00
《運籌帷幄－梁業豪》最值得參考的溢價
《運籌帷幄》筆者認為，最值得投資者參考的指數期貨溢價，為將４：００ｐｍ的指貨期貨
價格減去４：０１ｐｍ公布的相關指數收市水平後所得的結果。當然，９：３０ａｍ至
１２：００ｐｍ和１：００ｐｍ至４：００ｐｍ期間指數期貨溢價的變化亦值得我們認真觀察。
此外，於溢價處於短暫特別高或短暫特別低的水平時錄得的價位，可被視為即市重要關口，並很
大機會成為即市阻力位或即市支持位。須注意的，為４：０１ｐｍ公布的相關指數收市水平其實
反映港股大市於４：００ｐｍ的表現，只因恆生指數有限公司計算收市指數需時，而延遲１分鐘
向公眾發放而已。至於期貨市場最後１５分鐘的交易時段內，期貨價格容易偏離合理水平的原因
，其實有多個。
須知於每個交易日內，指數期貨大部分交易均屬於即市倉，過市倉只佔少數。而於這些即市
倉中，不少是沒有付足持倉基本按金，而必須於收市前平倉計數的。若這些急須平倉計數的持倉
者當時處於逆景，由於他們其實沒有足夠的資金讓即市倉變成過市倉，等待於下個交易日找尋較
佳的平倉計數機會，結果自然是須要於收市前追價平倉。他們的對手見勢，自然不會推出主動買
賣盤與他們配對。相反，對手會推出被動買賣盤，逼使急於完成交易者付出更高的平倉成本。因
此，大家於開市前常見到一些大手掛買盤或╱和大手掛沽盤壓價，卻不見其被配對。
《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》（專頁：ｆａｎｓ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）
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